1.当前市场观察
　　本周前两个交易日受消息面利好驱动，市场连续高开，但后续震荡走平，大盘价值风格明显占优。具体来看，万得全A指数上涨约2.32%，上证50、沪深300、中证1000指数分别上涨约1.93%、2.03%、2.24%，国证成长指数上涨约1.77%，国证价值指数上涨约2.33%。
　　短期我们认为仍需保持观望，除了量能指标并未明显修复、基本面仍有隐忧外，周二市场大幅高开后震荡走平或暗示当前市场情绪基础仍有待夯实。
　　1）量能指标仍未明显改善。本周量能指标分位数虽然从上周的12.74%回升至34.49%，但仍处于偏弱区间，建议保持相对观望的态度。
　　2）基本面数据有待观察。一是4月PMI略低于市场预期；二是虽然4月出口略超预期，但主要受“抢转口”支撑，后续出口仍存不确定；三是PPI受能源价格以及制造业景气度下降继续维持下行走势，通胀前景仍未明朗。
　　3）市场情绪仍有待提振。我们统计了2010年以来万得全A指数高开幅度大于0.8%，同时日内涨幅却小于0%的情况，发现在市场明显高开走平或高开低走后的5个和20个交易日内，万得全A平均收益率均为负且胜率低于50%。2020年以来该规律更加明显，5日和20日平均收益率为-0.16%和1.31%，胜率仅为34.78%和39.13%。这表明在全球经济和政策不确定性不断上行的背景下，单日强预期出现后一旦市场无法达成明确共识，投资者在后续的操作中往往会注重交易不确定性而非趋势性。本周二市场在消息面驱动下高开，但后续走势却略不及预期，或暗示当前投资者情绪或更偏向防御，后续市场走强或仍需要情绪面有所发力。
　　2.市场最新观点
　　对中长期投资者来讲，本周A股整体PB估值中位数3年和5年分位数分别为46.20%、29.69%，中证800指数PB估值中位数3年和5年分位数分别为18.06%、14.14%。当前A股估值性价比再度上升，中长期配置价值提升。
　　短期择时：本周末短期量化择时信号转为谨慎。结构上，估值面维持乐观信号，流动性转向中性信号，基本面维持谨慎信号，情绪面维持谨慎信号。
　　风格轮动：本周末成长价值轮动模型建议超配价值，小盘大盘轮动模型建议均衡配置，四风格轮动模型推荐配置比例为小盘成长12.5%、小盘价值37.5%、大盘成长12.5%、大盘价值37.5%。
　　风险提示：择时和风格轮动模型结论基于合理假设前提下结合历史数据统计规律推导而出，市场环境变化下可能导致出现模型失效风险。