策略展望
　　宏观：中美会谈开始，但预计短期达成协议概率有限，美国与其他国家的关税会谈预计将进行多轮。美国与英国关税达成协议，涉及对英国232铝关税取消。美国经济数据强劲，美联储表态仍偏鹰派带动市场调低美联储全年降息次数至三次。国内出台多项经济提振政策。
　　产业供应：供应端短期变动不大，产量缓慢增加，后续产能变动仍以少量复产及置换产能为主。
　　产业需求：4月铝表观消费同比增7%以上，1-4月累计同比增长5%以上，但前期高增速需求并未带动市场提振信心。主要由于需求的边际走弱确定性较强（不代表即将累库），光伏组件5月排产预计55Gw环比下降10%，家电排产同比增加但环比走弱的季节性确实确定性强。目前光伏用铝型材企业订单已经出现下降。据SMM调研，上周铝型材、铝板带箔龙头企业开工率环比下降，铝线缆开工率环比上升。
　　库存：铝锭净进口预计维持16万吨以上高位，保税区铝锭库存维持增加。铝锭社会库存在五一假期后短暂累库符合季节性，从往年数据来看，整月去库可达12-18万吨，5月初铝锭社会库存在62余万吨，则按目前去库速度预计下周库存降至50余万吨偏低水平，对月差预计带来支撑。
　　交易逻辑：关税方面，中美会谈即将举行但预计短期达成协议概率有限，美对英钢铝关税降至零，加拿大及墨西哥的汽车零部件关税因《美加墨协议》而免于征收，缓解我国对墨西哥出口铝材量下降的压力。整体来看，关税对全球铝需求的影响仍待向微观体现，美国与其他国家的谈判仍在进行。基本面方面，后续铝锭社会库存水平预计将达到50余万吨的偏低量级，对月差预计带来支撑。但随着光伏、家电等板块需求边际走弱，后续关注5-6月消费拐点的到来，国内短期供需的偏强表现难逆转全年的过剩压力，年中需求边际下降预期不改，预计铝价宽幅震荡为主，若稳定突破2万元关口需全球全年铝消费预期改善，若跌破1.9万元关口需需求端有偏弱预期兑现。由于电解铝冶炼利润仍在3500元左右近年偏高利润水平，后续关注6-7月淡季预期提前兑现、铝价下调带动铝利润收缩的可能。
　　交易策略：关税对全球经济的实质影响仍待体现，需求存边际走弱预期但库存绝对值偏低，预计铝价宽幅震荡为主，关注库存拐点。
　　套利：暂时观望。
　　衍生品：暂时观望。