数据总结：
　　供给：本周螺纹小样本产量223.53万吨（-9.85），热卷小样本产量320.38万吨（+1.08）。247家钢厂高炉铁水日均245.64万吨（+0.22），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率34.3%（+3.2）。长流程现货端，华北螺纹长流程现金含税利润在-223.52元/吨，华北长流程螺纹现金含税成本在3263.52元/吨。电炉端，华东平电电炉成本在3422（折盘面）元左右，电炉平电利润-226.2元/吨左右，谷电成本3257（折理记）元左右，华东三线螺纹谷电利润-61元/吨。随着5月钢材价格的进一步下跌，谷电亏损力度加大，但短流程仍然小幅复产；长流程钢利润在100元左右，因此高炉仍然延续增产，但下周开始铁水可能有所减产；废钢日耗维持在54.5万吨附近，预计后续高炉复产进度放缓，总体钢材供应偏高。
　　需求：Mysteel统计本周小样本螺纹表需213.22万吨（-79.18），小样本热卷表需310.97万吨（-20.3），节前钢材表需见顶，随着板材出口下滑及国内工程项目的不景气，本周钢材表需大跌。除房地产以外，1-3月中国固定资产投资均同比增长，基建投资在一揽子政策下有所改善；3月房地产销售同比下跌，但降幅收窄，新开工、竣工面积有所改善，但仍处于负增长，说明房地产竣工端改善受一揽子政策影响出现好转，但受资金及项目限制影响，开工需求不足，企业拿地积极性依然偏弱；4月官方制造业PMI为49.0%，财新制造业PMI为50.4，PMI出现收缩。其中受海外关税政策及前期抢出口影响，新订单和新出口订单指数大幅下滑；3月中国汽车产量同比+11.87%，出口同比+15.87%，国内汽车制造增速仍然偏强，但增速收窄；3月家电产量同比出现下滑；制造业需求出现下滑迹象。4月钢材出口量同比+8.64%，近期海外关税政策落地，钢材出口排产下滑。4月美国Markti制造业PMI数据为50.2，重回扩张区间，受关税影响，通胀指标上升，就业情况也在变糟；4月欧元区制造业PMI数据高于预期，但仍在盈亏平衡线以下，制造业区域稳定，德国法国和意大利均出现改善，出口仍是主要拖类因素。目前来看，我国制造业产成品出口受海外关税政策影响已经开始出现下滑，后续出口可能继续承压。
　　库存：螺纹库存方面厂库+15.11万吨，社库-5.48万吨，总体库存+9.63万吨；热卷厂库-0.70万吨，社库+11.55万吨，总体库存+10.85万吨；厂库环比+19.62万吨，社库+9.35万吨，总库存+28.97万吨。
　　逻辑分析
　　五一节后首周，部分钢厂开始陆续减产，钢材产量整体下滑，其中热卷产量小幅上升而螺纹大幅减产；表需均出现较大下滑，五一节前钢材旺季表需基本见顶，钢材库存整体累积。受到出口下滑影响，板材压力渐显，但出口韧性仍强，受海外关税影响，后续钢材出口可能继续下跌，建材需求依然偏弱。海外地缘政治影响逐渐减弱，影响黑色价格的重心转向基本面，而基本面持续恶化，需求依然缺乏亮点，中长期趋势仍然向下。冷轧压力逐渐传导至热卷，受基本面压力影响钢价或继续下挫。近期东北地区钢厂落实粗钢减产，但各省目标暂不明确，后续关注5月海外关税政策，买单出口情况及粗钢减产落地情况。
　　交易策略
　　单边：维持震荡偏弱走势
　　套利：建议进行5-10反套
　　期权：建议观望