食饮观点：当前内需配置价值彰显，关注财报较优且基本面势能延续的标的，新消费继续首推零食，传统消费优选业绩见底有望向上标的。我们维持此前强调的“在内需避风港钓鱼”观点，并强调该阶段应该重点布局行业龙头个股；白酒板块2025年或为新旧周期转换年，关注基本面业绩较好或公司改革有望见成效的龙头标的；大众品短期关注零食公司或在山姆等会员店上架新品的投资机会，关注盐津铺子、甘源食品、有友食品，持续推荐啤酒饮料旺季备货、零售变革大年和成本周期带来的食饮投资机会。
　　白酒板块：白酒板块当前仍处低位，且一季报或为全年低点，当前位置持续推荐，优选品牌势能较强、库存更早出清、目标增速合理的酒企。当前关税等外部不确定性加剧，以白酒为代表的内需配置价值彰显，政策及地产企稳催化下或迎白酒结构牛市，推荐攻守兼备两条主线。重视“势能延续”、“低基数修复”两条主线：①势能延续的确定性：高端酒推荐贵州茅台/五粮液，次高端及区域酒推荐古井贡酒/山西汾酒/今世缘/迎驾贡酒；②低基数修复的弹性：高端酒推荐泸州老窖，次高端及区域酒推荐水井坊/老白干酒。
　　大众品板块：大众品短期关注零食公司25年品类红利&会员商超等新渠道驱动的投资机会，持续推荐啤酒饮料旺季备货、零售变革大年和成本周期带来的食饮投资机会，龙头个股优先。推荐标的：盐津铺子、伊利股份、万辰集团、东鹏饮料、青岛啤酒（A+H）、三只松鼠、巴比食品、仙乐健康，关注有友食品、安井食品、甘源食品、光明肉业、古茗、燕京啤酒、蜜雪集团、卫龙美味、农夫山泉、华润啤酒、锅圈。
　　5月6日~5月9日，4个交易日沪深300指数上升2.00%，其他食品（+3.37%）、白酒（+2.38%）涨幅居前，乳制品（-0.30%）、肉制品（-0.07%）跌幅居前。
　　【白酒板块】重视内需配置价值，看好白酒龙头个股布局机会
　　板块回顾：本周白酒板块表现平稳
　　5月6日~5月9日，4个交易日沪深300指数上升2.00%，白酒板块上涨2.38%。具体来看，华致酒行（+13.40%）、皇台酒业（+5.13%）、迎驾贡酒（+4.33%）涨幅居前，山西汾酒（-0.38%）跌幅居前。
　　贵州茅台更新：茅台文旅公司更换董事长，张艺兴正式成为茅台文旅代言人
　　天眼查App显示，近日，中国贵州茅台酒厂（集团）文化旅游有限责任公司发生工商变更，陈我权卸任法定代表人、董事长，由娄立峰接任，同时多位主要人员发生变更。
　　5月7日，微博账号“@贵州茅台官微”发布消息称，张艺兴正式成为茅台文旅代言人。据悉，5月17日至18日，中国贵州茅台酒厂（集团）文化旅游有限责任公司将携手央视总台旗下央视传媒联合举办“2025年贵州黄小西T2音乐与艺术节”。届时，张艺兴先生将以茅台文旅代言人的身份出席并参与演出，共同助力贵州酒旅融合发展。
　　五粮液更新：第八代五粮液精细化市场策略显成效，营销体系改革深入推进
　　5月9日下午，五粮液召开2024年度及2025年第一季度业绩说明会。曾从钦在业绩说明会期间表示，白酒产业是价值驱动的长周期产业，满足人民美好生活向往的底层逻辑、市场逻辑、价值逻辑没有改变，持续向优势品牌、优势企业、优势产区集中的趋势没有改变。总体机遇与挑战并存、机遇大于挑战。
　　2025年是五粮液“营销执行提升年”。公司将力争主要经营指标与宏观经济指标保持一致。年初以来，公司三大主品动销整体保持稳中向好。分场景来看，商务、礼赠场景销售表现与往年基本持平；春节后受消费场景复苏叠加政策推动，五粮液宴席活动开展场次、动销件数、开瓶扫码量均实现了双增长。
　　元春期间，公司对第八代五粮液实施了精细化的市场投放策略，从实施成效来看，主要呈现几个亮点。一是市场价格持续提升。二是产品动销整体平稳，线下基本稳定，线上增长良好。三是社会库存处于低位。四是品牌地位持续巩固。
　　公司在2月底前完成了对五粮液品牌营销组织机构的改革，撤销原五粮液品牌事业部，进一步做实了五粮液酒类销售公司。改革后，公司内设9个职能部门，将27个营销大区划分为北部、东部、南部三大片区，根据经营实际情况对领导班子进行重新分工安排，落实分管责任。目前，酒类销售公司运营情况良好，下一步，公司还将继续深入推进营销体系的改革创新工作。
　　今世缘更新：优化调整组织架构，淡雅和V系增长领先
　　5月6日，今世缘发布公告称，为更好地保障公司发展战略的顺利实施，进一步强化内部管理，整合资源配置，提高公司管理水平和运营效率，根据实际生产经营需要，对公司部分组织架构优化与调整。成立客户关系管理部，负责公司层面会员运营、大客户开发及管理，大服务体系建设工作；撤销战略研究部，公司层面的战略研究工作划入企管部，市场分析、竞争策略研究工作划入销售部。
　　5月7日，今世缘召开2024年度业绩说明会提到，淡雅受国缘品牌向上势能带动，近三年持续实现了较高速增长，在江苏一些地区已经实现同档次销量领先。从目前表现来看，100-300元价格带表现相