【行情回顾】
　　周四贵金属市场延续震荡调整，因美联储利率决议及会后声明传递偏鹰信号不着急降息及美指明显回升，以及美英贸易谈判缓和避险情绪。接下来焦点转向周内中美贸易谈判。最终黄金2506合约收报3310.4美元/盎司，-2.4%；美白银2507合约收报于32.605美元/盎司，-0.57%。SHFE黄金2508主力合约收报790.78元/克，-1.41%；SHFE白银2506合约收8094元/千克，-1.78%。
　　【降息预期与基金持仓】
　　据CME“美联储观察”数据显示，美联储6月维持利率不变的概率为83.5%，降息25个基点的概率为16.5%；美联储7月维持利率不变的概率为29.1%，累计降息25个基点的概率为60.1%，累计降息50个基点的概率为10.7%；美联储9月维持利率不变的概率为12.2%，累计降息25个基点的概率为42.1%，累计降息50个基点的概率为39.4%，累计降息75个基点的概率为6.2%。长线基金看，SPDR黄金ETF持仓日增2.01吨至939.68吨；iShares白银ETF持仓维持在13958.7吨。库存方面，SHFE银库存日减9吨至932吨；截止4月30日当周的SGX白银库存周减13.6吨至1626.5吨。
　　【本周关注】
　　消息面，英美就关税贸易协议条款达成一致，细节待敲定，美方保留10%基准关税，进口前10万辆英国汽车关税降至10%，钢铝关税降至零，英方对美乙醇关税降为零，达成牛肉互惠准入协议；特朗普称对英协议并非模板，10%或是最低，他国关税可能更高。英国央行如期降息25基点，但内部分歧较大。接下来本周数据总体清淡。事件方面，周五18：15，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在2025年雷克雅未克经济会议上发表主旨讲话；20：00，美联储理事库格勒发表讲话；22：40，美联储理事巴尔发表讲话；23：30，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在胡佛货币政策会议（通过预先录制的视频）发表讲话。另关注全球贸易战谈判进展。
　　【南华观点】
　　中长线或偏多，短线仍处于高位震荡格局，伦敦金阻力3350，强阻力3440阻力，支撑3300，强支撑3200；伦敦银走势整体弱于黄金，短线偏震荡，昨日震荡，支撑32，阻力33.3，33.7，如突破可看高至34，34.5。我们仍将短线回调视为中长期做多机会。