行情回顾：美豆盘面继续呈现震荡运行态势，市场缺乏比较明显的题材，近端需求良好支撑下盘面整体表现较强。国内期货盘面同样以震荡运行为主，近期现货供应紧张好转叠加成本端偏弱运行，整体反弹空间受限。菜粕远月盘面继续强于豆粕，市场对后续供应紧张情况担忧有所增加。近期豆粕月间价差呈现小幅反弹，盘面单边企稳叠加现货方面仍有支撑带动豆粕月间价差走强，菜粕盘面月间价差呈现小幅走强态势，市场对后续供应紧张情况有所担忧，近期菜粕月间价差整体呈现持续震荡态势，市场缺乏比较清晰的交易题材，或整体以震荡为主。
　　基本面：国际大豆市场近端压力比较有限，美豆出口完成情况良好，截止5月1日当周，大豆出口检验量32.41万吨。3月压榨数据表现整体比较一般，但后续变数较大且总体需求情况良好，近期美国方面整体没有明显压力。巴西国内卖货压力有所减少，总体卖货进度处于中性水平，截止5月3日当周，收割进度97.7%，高于去年以及五年同期均值。由于压榨方面数据比较好，总体支撑也相对明显，整体来看，国际大豆市场近端支撑仍然存在，关注后续平衡表调整情况。远端方面来看，美豆价格反弹带动种植利润好转后，种植面积进一步下降影响在减少，由于美豆新作出口压力影响较大，美豆结转库存预计继续维持高位。南美市场压力在未来一段时间仍将延续，因此整体供应以偏宽松为主。
　　国内近期现货供应偏紧情况整体仍然存在，从当前开机率推算来看，下游提货难度仍然相对较大，加之当前饲料厂库存仍然维持相对偏低水平，供应紧张情况在进一步体现。不过，随着近期开机率逐步回升，同时后续大豆到港逐步清晰，市场紧张情况有所好转。截止4月25日，油厂大豆实际压榨量141.22万吨，开机率为39.7%，大豆库存459.48万吨，较上周增加33.57万吨，增幅7.88%，同比去年增加104.4万吨，增幅29.4%。豆粕库存7.48万吨，较上周减少5.07万吨，减幅40.4%，同比去年减少41.37万吨，减幅84.69%。近期国内菜粕需求端同样也有所反弹，菜籽及菜粕总体仍然维持相对偏高水平，近端豆粕现货偏强对菜粕需求有带动，但在后续豆粕压力增加的情况下，预计菜粕仍将以偏弱运行为主。截止4月30日当周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为9.55万吨，本周开机率25.45%。沿海地区主要油厂菜籽库存26.8万吨，环比上周上调1.3万吨；菜粕库存1.45万吨，环比上周增加0.48万吨。
　　宏观：特朗普近期计划下调关税带动市场宏观氛围好转，市场宏观方面题材有所增加，市场关注近期谈判情况，但市场传闻谈判仍然建立在降关税的基础上，因此整体不确定因素仍然较多。欧盟近期也表示将展开谈判，如果谈判结果不佳，可能会采取反制措施。总体来看，近期宏观方面扰动继续增加，仍需重点关注谈判的进展情况，不过当前市场对于宏观方面体现力度比较有限。
　　逻辑分析：今日豆粕盘面继续以震荡运行为主，现货方面整体以稳为主。整体来看，前期现货市场确实比较强，从近期提货以及库存表现来看，市场需求表现比较强，近期油厂压榨量虽然有所增加，但总体现货仍然偏紧，在大豆到港量明显增加的背景下，随着油厂开机率逐步增加，整体现货方面紧张情况可能有进一步好转，预计后续将逐步转为宽松。国际市场近期扰动相对比较有限，后续压力或在增加，关注后续巴西出口情况，随着美豆新作压力逐步体现，预计整体支撑比较一般。菜粕近期交易题材相对有限，近期提货整体仍然维持相对较好水平，但随着豆粕现货回落，后续提货可能会有所减少，供应紧张的影响减少，不过在当前颗粒菜粕供应仍然充足的情况下，对近端影响或比较有限，远端方面主要关注后续国内进口的有关情况，虽然从中期来看，菜粕供应将逐步收紧，但在后续需求也在明显转弱的情况下，预计影响相对比较有限。
　　交易策略
　　单边：偏空思路为主
　　套利：观望
　　期权：卖出宽跨式策略（观点仅供参考，不作为买卖依据）