宏观方面，美国经济韧性犹存，近期非农及就业数据展现美国经济短期韧性，市场风险偏好有所修复。Q1国内经济数据尚可，且特朗普关税仍有较大不确定性，当前国内政策暂时没有超预期推出，市场情绪稳中偏弱。
　　供应方面，国内新冶炼产能投产加剧、矿端紧缺，TC跌至-40美元，年内难以缓解；废铜供应受政策及中美贸易限制，进一步收紧原料端。大型冶炼厂盈亏平衡，订单未明显走弱下，产能扩张趋势或延续；中小冷料及海外炼厂年中或有边际减产。
　　需求方面，4月下游订单仍强，但随淡季临近、抢出口消退，需求或承压。
　　库存方面，低价刺激补库后，企业库存回升至正常水平，看多情绪下部分企业额外建库，但当前铜价估值偏高，进一步逼仓阻力增大。
　　总体来看，宏观不确定性持续，基本面支撑仍在，关注5月份消费情况及宏观影响，短期价格区间震荡走势为主。