2025年5月7日，国新办举行新闻发布会，请中国人民银行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、中国证监会主席吴清介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况。我们对此点评如下：
　　1、本次央行宣布实施降准+降息的双降基本符合预期。在4月25日政治局召开后，我们曾提示：“适时降准降息”的提法在政治局会议中并不多见，上次于去年9月提及后迅速推进。因此，本次政治局提及后，于今年5-6月降准降息概率较大。所以，本次双降是对政治局会议精神的具体落地和体现。
　　2、债市收益率先下后上，可能是市场的正常反应。双降政策落地后，债券长端、超长端收益率快速下行后触底反弹，这和利好落地后的止盈、中美开始谈判的消息、股债跷跷板效应都有一定关系，是市场正常反应。
　　3、但核心问题是，什么因素会触发利率大幅回调的风险？当前政策阶段性落地但整体仍相对温和，双降后DR007进一步回落至1.6%附近，基本面仍然有短期冲击与中长期结构转型之间的矛盾，看起来都难以带动利率大幅回调。
　　4、中美谈判短期内或难以达成共识，即便达成共识大概率也不会回到4月2日之前。本次领队风格相对上一轮领队风格是更加强硬的，这在某种程度上体现出了当前对于关税的态度。就算是达成阶段性协议，关税情况大概率也不会比4月2日之前更好。因此，第一不要对关税谈判进度有过高预期，第二不要对谈判结果有过好预期。破镜难重圆，形成当前局面是美国内部的结构性问题和分配问题，属于长期问题，对于内部而言，要做好持久战准备。因此中美谈判的利空影响也不会太持续。
　　5、短期利率可能有一些交易盘止盈的影响，但是大方向上积极看多仍然逻辑顺畅，回调后采用久期策略积极左侧布局仍然可为。基本面在看到冲击回落过后的趋势性好转之前仍然没必要对债市过分看空。中美谈判短期对黄金有情绪扰动，但央行购金逻辑仍然有较强支撑，近期黄金的阶段性回调不是趋势反转，反而可能提供了一个倒车接人的机会。
　　风险提示：货币政策和财政政策超预期