核心观点：
　　事件：公司2024年实现营收122.62亿元，同比增长3.01%；归母净利润51.55亿元，同比增长6.80%；扣非后归母净利润46.68亿元，同比增长6.73%，24年整体增长稳健。单季度看，24Q4实现营收30.01亿元，同比下降7.06%；归母净利润11.87亿元，同比下降3.08%；扣非后归母净利润11.27亿元，同比增长0.93%。25Q1实现营收28.58亿元，同比增长4.7%；归母净利润11.35亿元，同比增长9.14%；扣非后归母净利润9.88亿元，同比增长4.56%。
　　结构拆分：梯媒及其他业务分广告主结构看，24年快消广告主投放预算同比持续增长，占比提升，日用消费品营收72.05亿元，同增14.63%，占比提升至58.76%（占梯媒及其他业务收入比重）。点位来看，电梯电视媒体点位持续拓展，框架海报同比略有下降。根据公司财报，截至25Q1末，公司电梯电视媒体自营点位126万台，其中一线/二线/三线及以下城市和境外媒体点位数量分别达到28.5/63.1/19.4/15.0万台，较2023年底分别增长12.6%/14.1%/68.7%/10.3%；框架海报点位在海外同比增长62.5%，境内城市点位数量有所下降。
　　分红计划：公司发布2024年度利润分配方案及2025年中期利润分配规划。2024年拟向全体股东每10股派发现金2.30元，合计拟派发现金红利人民币33.22亿元，若方案审议通过，2024累计现金分红金额为47.66亿元，占归母净利润的92.45%。2025年中期利润分配条件为：归母净利润为正，现金分红上限为归母净利润的100%。
　　盈利预测与投资建议。预计公司25-26年营收分别为136.22、147.91亿元，归母净利分别为56.01、65.27亿元。宏观经济和消费复苏有望保障投放成长性及持续性，收购新潮将带来竞争格局改善。估值来看，维持25年23XPE，合理价值为8.92元/股，维持“买入”评级。
　　风险提示。宏观经济不景气、广告市场竞争加剧、回款不及预期。