粕类观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘豆粕2509合约2915元/吨，较前日变动-5元/吨，幅度-0.17%；菜粕2509合约2548元/吨，较前日变动+12元/吨，幅度+0.47%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3180元/吨，较前日变动-120元/吨，现货基差M09+265，较前日变动-115；江苏地区豆粕现货3100元/吨，较前日变动-170元/吨，现货基差M09+185，较前日变动-165；广东地区豆粕现货价格3230元/吨，较前日变动跌-50元/吨，现货基差M09+315，较前日变动-45。福建地区菜粕现货价格2480元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差RM09-68，较前日变动-12。
　　近期市场资讯，美国农业部周度出口检验报告显示，截至2025年5月1日当周，美国大豆出口检验数量为32万吨，比一周前减少29.21%，比上年同期减少9.51%。2024/25年度迄今美国大豆出口检验总量达到4346万吨，同比增长11.2%，达到了全年出口目标的87.5%。美国农业部作物进展周报显示，5月4日，美国大豆播种进度达到30%，较前一周的18%显著提升，高于五年均值23%，但较2024年同期落后6个百分点。其中衣阿华州38%，去年同期29%；伊利诺伊州33%，去年同期30%；印第安纳州25%，去年同期18%。
　　市场分析
　　昨日豆粕期价偏弱震荡，整体来看，本月关税政策变化较快，前期的“对等关税政策”使得市场产生了对于未来大豆进口的担忧，但目前正处于巴西新季大豆到港的时间点，未来几月国内都将维持千万吨级的到港，在巴西新季大豆丰产以及集中到港的压力之下未来国内大豆供应将较为宽松，虽然4月前期受到通关的影响豆粕现货曾处于偏紧的情况，油厂开机率也偏低，豆粕库存明显低于历史同期，但随着后期巴西大豆的陆续到港，预计豆粕紧张的情况将会缓解，油厂开机率也将同步回升，预计库存将会快速回补。随着巴西新季大豆卖压的逐渐加大，升贴水也开始有所回落，进口成本对于豆粕价格的支撑预计也将有所减弱。中长期来看未来几月的整体到港量依旧偏大，国内下游供应在此阶段内并不紧张，各区域油厂也将陆续恢复开机，当前关税政策对于豆粕价格影响较为有限，但是当前关税政策仍有变数，未来仍需重点关注政策变化和国内大豆到港情况以及美国新季大豆的种植和天气情况。
　　策略
　　谨慎偏弱
　　风险
　　政策变化