事件：公司发布2025年一季度报告，实现营业收入4.49亿元，同比增长23.72%；实现归母净利润0.25亿元，同比下降24.5%；实现扣非归母净利润0.22亿元，同比下降19.93%。
　　1Q2025收入显著加速增长，营业成本与销售费用相应增加。1Q2025公司销售收入增速为23.72%，显著提速，自2Q2021以来首次单季度收入增速超过20%；公司营业成本1.75亿元，同比增长33.46%，占总收入39.08%，同比增长了2.85个pct；销售费用0.75亿元，同比增长36.06%，占总收入16.87%，同比增加了1.53个pct，主要系公司加大销售渠道和销售队伍建设，支撑AIBM生态平台和扩大财税大数据商业服务快速发展。
　　聚焦高价值财税与数字政务双轮驱动，推进数智化转型升级。税友股份持续锚定“开创数智化高价值财税服务新时代”战略愿景，积极构建“数据价值开发+大模型应用+专家协同”三位一体的服务体系。在数智财税业务方面，公司着力打造AIBM生态服务平台，推动“犀友”Agent应用矩阵建设，推动从工具型产品向高价值解决方案升级；同时，聚焦亿企薪福、亿企数科等创新业务板块，加快在薪税服务、共享平台、大数据商业智能领域的规模化突破。在数字政务板块，公司持续深化税费治理核心技术与服务能力，积极推进金税项目进展及智能化场景拓展，提升大模型技术在政务端的应用深度，夯实在税费数字化治理领域的领先地位，为全年经营奠定坚实基础。
　　投资建议：公司积极推动财税AIAgent落地，打造三层AI价值，包括财税实务层、合规税优层和经营赋能层，未来随着公司客户数量持续增长、高价值合规客户快速放量、G端减亏持续推进，业绩有望不断改善。预计公司2025-2027年实现营收22.88/28.24/35.83亿元，归母净利润2.24/3.54/5.25亿元，对应PE分别为84.58/53.44/36.05倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：税优合规产品不及预期、市场竞争加剧、G端上游预算收紧等。