美国贸易政策引发经济忧虑油价大幅下挫
　　4月初，美国宣布对全球各国加征关税，从而使市场对全球经济和原油的需求前景预期转弱，国际油价短时间重挫。随后美国对75个国家实施90天的对等关税暂停期，市场悲观情绪有所缓和。EIA最新预测报告显示，EIA显著下调了2025年和2026年全球需求预估，原油需求预期再度转为悲观。不过，5-6月份，受美国夏季出行高峰的影响，原油需求将季节性上升。
　　产业链价格跟随原油下跌后期检修装置将逐步重启
　　受原油价格大幅下挫的影响，聚酯产业链成本端下降，产业链各品种价格均出现明显下跌。4月份，PX和PTA装置检修，供应量较低，而需求总体较好，PX和PTA绝对价格走势和加工费在4月依然较差，并未反应基本面相对较好的状况。5-6月PX和PTA将面临检修装置重启的问题，此外，PTA新装置投产时间日益临近，PTA将再次面临新增产能带来的供应压力。
　　需求季节性回落贸易摩擦加剧引发需求下滑预期
　　纺织原料的需求具有一定的季节性，5-6月份，长丝和短纤需求通常会季节性转弱，瓶片需求将逐步上升。在聚酯主要产品中，长丝和短纤的合计占比明显高于瓶片，长丝和短纤需求转弱，将会对整个产业链形成拖累。长丝和短纤需求转弱，通常会使长丝和短纤工厂开工率下降，对聚酯原料需求产量不利影响。此外，全球贸易摩擦加剧，对聚酯产业链以及下游终端商品出口不利。
　　展望
　　美国关税政策调整对全球经济的不利影响依然存在，EIA明显下调了2025年全球原油需求预估，使原油供应趋于宽松。OPEC+成员国内部对限产存在分歧，部分成员国希望加快增产速度，5-6月美国夏季出行高峰逐步来临，影响油价的不确定因素较多。
　　聚酯产业链供需方面，5月份，产业链主要面临PX和PTA检修装置重启的问题；需求将总体季节性转弱，叠加美国关税政策影响，预计产业链总需求将会受到不利影响。因此，从供需来看，5月份供需将转边际转弱。不过，聚酯产业链各品种长期保持低利润状态，绝对价格走势仍在很大程度上会受到成本端的影响。单边操作的风险较大，可进行上下游品种的对冲套利交易。
　　风险因素：国际油价反弹；装置意外检修。