五一节前最后一个交易日期权市场整体表现出较为谨慎的态势，隐波在尾盘出现明显上涨，尤其虚值看跌期权更为明显，节前买入看跌期权做防御布局的意愿较强。
　　目前假期结束，按自然日计算的各期权隐含波动率均出现明显上行，其中IO、HO和MO期权平值隐波均值分别回升至19%、18.5%和28.2%左右，与30日历史波动率相比分别有4个百分点、4.1个百分点和10个百分点左右的折价，隐波绝对值再度回升至近一年中等偏高水平，假期期间全球权益资产均呈现不同程度的上行，A50期指上涨1.4%左右，预计节后开盘市场情绪整体较为平稳，隐波在假期落地后或具有较大的回落空间。
　　IO持仓PCR值在节前开始出现高位滞涨状态，卖出看涨期权投资者比例不断增多，叠加其看涨看跌隐波差值在连续回升后开始出现回落趋向，预示标的市场上方压力仍大。
　　从持仓分布上观察，IO看涨看跌期权持仓密集区均在行权价3800点处，预示多空短期市场分歧较大，此情形下或较难产生趋势性行情。MO期权看涨看跌期权持仓密集区则分别在行权价6000点和5800点处，目前临近上方压力附近，预计节后指数高开后上方空间亦或有限。
　　综合而言，市场情绪相对平稳下节后隐波回落将是大概率事件，波动率交易推荐做空波动率为主。同时若有股指期货多头持仓，仍建议利用虚值看涨期权卖方构成备兑防御状态。