事件：君亭酒店发布2024年年报及2025年一季报。
　　公司于2024年实现营业收入6.76亿元，同比+26.57%，实现归母净利润0.25亿元，同比-17.43%，实现归母扣非净利润0.22亿元，同比-21.35%。于2025年一季度实现营业收入1.62亿元，同比+1.29%，实现归母净利润285.7万元，同比-38.7%，实现归母扣非净利润186.4万元，同比-60.08%。
　　直营店扩张短期挤压利润，爬坡进入稳定期后有望好转。截至2024年12月31日，公司已投资11家新直营酒店，其中10家已经开业。新酒店开业需要一定爬坡周期，且直营酒店前期投入较大，包括人工、固定资产折旧、装修摊销、房租等成本影响，短期拖累业绩。后续直营门店逐渐进入成熟经营阶段，利润端压力有望得到缓解。
　　门店规模扩张，全国化布局再进一步。公司旗下三大品牌系列在区域拓展实现突破：1）君亭品牌：新签约20家，新开业9家，首次进入福建、新疆、黑龙江等省份；2）君澜品牌：新签约23家，新开业7家，在华北、华南、西南核心区域加速拓展，在天津、重庆市以及五台山、九华山、普陀朱家尖实现战略性布局；3）景澜品牌：新签约15家，新开业8家，在常州开出君澜度假最高端春上村系列首店。
　　加盟模式正式启动，有望加速公司规模扩张。2024年12月公司成立合资公司君行酒店管理，全面进军加盟市场。加盟业务将主要围绕“一纵一横”两条路线展开，即京广高铁沿线贯穿南北、成昆接沿江通道贯穿东西，覆盖京津冀、长三角、大湾区和成渝四大城市群，开放君亭酒店、君亭尚品、观涧酒店三大品牌加盟。
　　盈利预测：预计公司2025-2027年实现归母净利润0.8 / 0.9 / 1.1亿元，对应EPS为0.39 / 0.47 / 0.58元，维持“增持”评级。
　　风险提示：加盟门店扩张不及预期；酒店需求增长不及预期；其他风险