策略摘要
　　总的来看，美国加征关税政策导致美线变化较大。各大船公司着手制定航线调整预案，美线部分船舶运力外溢转至欧地航线进行承接。若后期美线船舶外溢至欧线较多，欧洲航线运价将面临压力，更多关注船司运力调整情况。近期需密切关注中美双方是否有开启谈判可能，近期美方媒体频繁释放信息，声称中美双方正在就关税问题展开接触、磋商。目前了解到中国-美国航线较多航次暂停，若未来中美双方谈判且降低部分商品出口关税，美国航线或有供需错配机会，将对欧线产生利多影响。关税政策的频繁调整扰动市场预期，不确定性较大，近期操作更多建议套利。
　　核心观点
　　5月份运力逐步上修，5月份已经有较多美线船舶调往欧线。5月份运力逐步上修，投资者需关注，WEEK20/21/22周运力分别为25.16/26.2/29.6万TEU，5月份月度周均运力28-29万TEU左右，较2024年同比增加20%+。6月份月度周均运力约为28万TEU。WEEK23/24/25/26/27周运力为28.95/28.77/27.12/28.5/26.5万TEU，平均28万TEU。目前共统计到11艘美线船舶调往欧线，合计运力12.8万TEU，这些船舶基本都分布在5月份，关注后续中美关税谈判情况，若中美货量依旧处于较低位置，预计6月份仍会有美线船舶调往欧线，动态追踪。
　　06合约仍面临弱现实，08合约面临弱现实和涨价预期的博弈。5月份10+艘美线船舶调往欧线，增加5月份欧洲航线供应端压力，大部分船司5月价格不断下修，预计5月份涨价预期再度落空，5月上半月OA联盟降价已经降至1700-1800美元/FEU左右，PA联盟中YML5月22日之前价格为1600美元/FEU，马士基WEEK20周价格1581美元/FEU。关注后续中美关税谈判情况，若中美货量依旧处于较低位置，预计6月份仍会有美线船舶调往欧线，动态追踪，06合约将逐步回归到“现实”端交易，但后期涨价预期仍无法证伪，08合约仍会面临预期和现实端的博弈，同时关注运价跌至1500美元关口时，船司是否有主动行为稳价（目前调研结果显示，绕航好望角后船欧线单箱成本大致在1500美元/FEU附近）。
　　风险
　　单边：暂无
　　套利：多08空06，多08空10
　　风险
　　下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理
　　上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航，大规模战争爆发