核心观点
　　■市场分析
　　国内宏观环境修复。海外方面，特朗普政府虽对关税政策作出一定调整，但多边贸易谈判仍未取得实质性突破。受关税影响及通胀粘性制约，美联储的货币宽松政策受到制约，美国经济衰退风险有所上升。我国政治局会议传递出积极信号，强调当前经济既具备短期韧性，又蕴含长期发展潜力。为夯实经济复苏基础，财政与货币政策协同发力，关税博弈策略也逐步升级。从数据层面看，工业投资、消费升级、外贸的强劲表现凸显内需驱动，金融数据回暖印证了政策效应正在逐步显现。未来需关注关税谈判进展及国内政策工具的落地情况，将成为影响市场信心和经济动能转换的关键因素。
　　中小盘指数盈利改善。盈利方面，受“抢出口”效应驱动，在“抢出口”效应的推动下，以出口为导向的中小企业盈利弹性得到释放，带动中证500、中证1000指数在2025年一季度均实现了净利润的同比增长，扭转了此前的下滑趋势。同期沪深300指数保持正向增长，上证50指数则出现微小回落。四大核心指数ROE集体回暖，其中上证50、沪深300指数ROE确认回升趋势，中证500、中证1000指数的ROE下行周期也可能即将结束。资金方面，4月资金面趋平与政策面托底并存，杠杆资金撤离带来了一定压力，但股权融资节奏的管控、回购政策的加码以及被动投资规模的持续扩大，为市场提供了有力支撑。
　　期指减仓。期货市场，近期股指期货基差从低位小幅回升，当前股指期货主力合约均处于贴水状态，尤其是IC、IM贴水程度相对较深。4月，四大股指期货持仓量普降，成交量走势分化，仅IM日均成交量逆势增长。
　　■策略
　　单边多IH2506/IF2506/IC2506/IM2506。特朗普对华关税政策出现松动，国内宏观经济环境改善，经济数据逐步回暖，政策效应开始显现，节后股指市场有望迎来“开门红”行情。中小盘指数盈利明显好转，同时指数经过月度的价格调整，市场估值情绪得到有效释放，有助于带动整体投资情绪回暖。基于流动性和价差的考量，建议选择06合约作为期指多头配置，建议单边买入股指期货06合约。
　　■风险
　　若政策效果不及预期、海外流动性超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险