公司发布2024年报和2025年一季报：
　　2024年实现营业收入655.56亿元，同比+7.01%，实现归母净利润33.86亿元，同比+13.71%，实现扣非归母净利润35.32亿元，同比+18.25%。24Q4实现营业收入195.11亿元，同比+24.21%，实现归母净利润7.43亿元，同比/环比分别-17.98%/-17.50%，实现扣非归母净利润9.14亿元，同比/环比分别+2.71%/-3.55%。
　　25Q1实现营业收入148.59亿元，同比/环比分别+12.88%/-23.84%，实现归母净利润10.38亿元，同比/环比分别+32.65%/+39.79%，实现扣非归母净利润12.68亿元，同比/环比分别+71.13%/+38.76%。
　　产销量：2024矿产金产销量分别为18.35/18.09吨，分别同比-2.86%/-0.97%；矿山铜产销量分别为8.20/8.27万吨，同比+2.6%/-9.71%。冶炼金产销量分别为37.95/37.78吨，分别同比-7.14%/-7.91%；电解铜产销量为39.69/39.73万吨，同比-3.42%/-3.61%。25Q1矿产金产销量分别为4.51/4.25吨，分别同比+1.09%/+2.56%；矿山铜产销量分别为1.89/2.01万吨，分别同比+1.07%/-3.83%。冶炼金产销量分别为8.48/8.40吨，分别同比-14.02%/-11.63%；电解铜产销量为9.76/8.17万吨，同比-3.75%/-1.33%。
　　探矿增储取得较好成效。公司2024年累计投入探矿资金2.95亿元，共计完成坑探工程量7.1万米、钻探工程量33.4万米，增储金金属量30.3吨、铜金属量11.48万吨、钼金属量6.0万吨。截至2024年底，公司保有资源量金金属量894.55吨，铜金属量228.16万吨，钼金属量59.46万吨，矿权面积达到628.44平方千米。
　　 2025年生产经营计划：公司计划2025年矿产金18.17吨，冶炼金35.30吨；矿山铜7.94万吨，电解铜39.62万吨；矿山银72.55吨，电解银253.02吨；硫酸161.76万吨，铁精矿31.00万吨，新增金金属资源量33.5吨、铜金属资源量12万吨。
　　维持“强烈推荐”投资评级。考虑到金价中枢抬升，我们上调盈利预测，预计公司2025-2027年实现归母净利润47/51/54亿元，对应市盈率分别为14/13/12倍，维持“强烈推荐”投资评级。
　　风险提示：贵金属价格下行、产量不达预期、在建项目进度不及预期、安全事故风险等