北京银行披露2025年一季报，25Q1营业收入、PPOP、归母利润同比增速分别为-3.18%、-2.24%、-2.44%，增速分别较24A变动-7.99pct、-6.73pct、-3.25pct。累计业绩驱动上，规模扩张、中收高增、成本收入比下降、拨备计提放缓形成正贡献，净息差收窄、其他非息负增和有效税率上升形成主要负贡献。
　　核心观点：
　　亮点：（1）规模扩张提速。资产端，25Q1末公司总生息资产同比增长15.29%，增速较24年末提升3.87pct。25Q1贷款同比增长10.38%，增速环比提升0.73pct。另外，25Q1公司金融投资规模同比增长19.97%，环比24A提升7.21pct，其中AC规模下降80亿，TPL和OCI规模分别扩张307亿和1155亿。负债端，25Q1存款规模同比增长19.11%，增速较24A上升0.91pct。2024年以来存款增长逐渐修复，Q1单季度存款增量1505亿元，同比多增401亿元。
　　（2）中收表现较好。25Q1公司手续费及佣金净收入同比增长24.42%，增速较24A大幅提升32.25pct，中收增速转正。公司推动零售业务转型战略升级，零售客户数和零售AUM均实现较快增长，25Q1末分别为3100万户和1.26万亿，分别同比增长5.36%和13.84%。
　　（3）不良率略降，资产质量保持稳定。25Q1末，公司不良率1.30%，环比24Q4改善1BP；测算公司25Q1不良贷款新生成率0.94%，较24A下降3BP，不良生成压力边际缓释。拨备方面，25Q1末公司拨备覆盖率198.08%，较24Q4末下降10.67pct，拨贷比2.57%，较24Q4末下降16BP。更多详细图表见正文。
　　关注：（1）其他非息收入负增拖累业绩表现。2025Q1公司其他非息收入同比下降17.67%，增速较24A下降33.06pct，主要受债市调整影响，且去年同期基数相对较高。（2）测算净息差承压。根据我们测算，公司25Q1单季度净息差1.29%，环比24Q4下降14BP，测算负债端成本率环比下降20BP至1.70%，但测算资产端收益率环比下降34BP至2.99%，资产端收益率降幅高于负债成本改善幅度，息差承压。
　　投资建议：公司深耕北京，资产规模扩张提速，存款同比大幅多增，中收表现亮眼，资产质量稳定，建议积极关注。
　　风险提示：经济下行超预期；宏观政策力度不及预期；存款竞争加剧。