事件：公司发布2024年年报和2025年一季度报告，2024年，公司实现营收16.52亿元，同比增长10.41%；实现归母净利润2.30亿元，同比下滑29.11%；实现扣非净利润2.18亿元，同比增长16.81%。2025Q1，公司实现营收4.88亿元，同比增长15.08%；实现归母净利润0.73亿元，同比下滑12.25%；实现扣非净利润0.71亿元，同比增长1.36%。
　　三大产品线稳定增长，AI产业化初见成效。2024年，公司从各分项业务表现来看，协同办公产品线实现营收4.95亿元，同比增长7.03%，深度融合AI技术焕新升级；智慧渠道产品线实现营收6.96亿元，同比增长12.89%，在存量市场巩固与新客户领域拓展方面均有所突破；智算服务与数据智能产品线实现营收3.91亿元，同比增加16.91%。新签AI相关（含智算服务）签约订单总金额2.07亿元，AI相关项目25个，AI产业化初见成效。
　　毛利率维持稳定，AI领域研发投入增加。公司2024年实现综合毛利率39.15%，同比变动+0.49pcts，总体维持稳定。公司2024年实现销售/管理/研发费用率分别为2.54%/3.75%/19.02%，分别同比变动-1.30pcts/-0.16pcts/+1.54pcts。销售费用率下滑主要是控股子公司业绩下滑，销售人员薪酬及费用减少所致；研发费用率增长主要是公司持续加大在AI和数字人领域的投入所致。公司2024年底员工数量4517人，同比增长5.19%；研发人员占总人数比例72.30%，同比变动+2.44pcts。
　　加速AI与业务融合，助力行业智能化转型。2024年公司加速AI与三大核心业务线的深度融合，构建覆盖智算基础设施底座、大模型训练与推理平台、一站式AI应用开发平台到垂直行业大模型应用解决方案的全栈AI服务体系。自研Rich AIBox平台支持企业级智能体定制与私域知识管理，Rich AICloud解决方案适配英伟达、华为等多元算力环境，为中国移动、南方电网等大型企业提供大模型训练及算力集群管理服务。未来，公司将依托信创邮箱在国产替代中的技术优势，利用AI应用+智算服务打开第二增长曲线，聚焦AIAgent在企业知识管理、对话式应用等领域的落地，同时把握运营商算力投资机遇，助力千行百业智能化转型。
　　盈利预测与投资建议：根据公司最新财报，预计2025-2027年归母净利润为2.81/3.65/4.48亿元，首次给予“增持”评级。
　　风险提示：AI应用推广不及预期；技术研发不及预期；市场同业竞争加剧。