事项：
　　2025年4月40日联发科发布2025年Q1季度报告（以TIFRS为准则），并召开业绩说明会。
　　评论：
　　1.受AI&Wifi7导入&关税提前拉货影响，联发科25Q1收入同环比均有所增长。由于人工智能和Wi-Fi 7普及率不断提升带来的结构性提升，以及部分由于关税不确定性而导致的需求好于预期。25Q1联发科实现营收1533亿新台币（QoQ +11.1%，YoY +14.9%），营业利润301亿新台币（QoQ +40.4%，YoY6.6%），净利润295亿新台币（QoQ +23.3%，YoY -6.7%），毛利率为48.1%（环比下降0.4pct，同比下降4.3pct）。
　　2.主流&入门市场需求回暖带动手机业务增长，25H2发布新一代旗舰SoC有望进一步带动份额及asp提升。虽旗舰产品需求略有下降，但主流和入门级市场需求回暖带动联发科25Q1手机业务同环比均实现增长。继天玑9400后，公司进一步推出天玑9400 Plus (增强AI性能)，支持所有主流大语言模型，预计Q2有多款搭载该芯片的手机上市。此外，公司计划25H2推出下一代旗舰SoC，有望提升市场份额和平均售价。
　　3.携手英伟达发力ASIC市场，预计26年AIASIC收入达十亿美元。针对AI领域，联发科投资重点集中在AI、ASIC、AI加速器以及相关IP和技术上。重点IP包括高速互连技术如SerDes，未来也将涵盖CPO、CPU等，还投资于使用N2工艺的DCO功能与STCO先进封装技术，涵盖不同类型封装方案。客户方面，联发科主要面对专注于该领域的核心参与者，已在GTC期间宣布与NVIDIA在NVLink IP上的合作。公司预计26年AIASIC收入将达十亿美元。
　　4.业绩展望：预计25Q2收入区间为1472～1594亿新台币，环比下降4%至增长4%，同比增长16%～25%。预计毛利率为47%（±1.5pct）。供应链库存处于合理健康水平，由于下半年存在不确定性，暂不提供全年业绩展望，但对中长期增长机会（尤其AI、数据中心、汽车）保持乐观。
　　手机业务：预计25Q2将在旗舰和高端市场实现业务增长。然而，由于主流和入门级市场的需求在强劲的第一季度之后有所放缓，预计移动业务收入将环比持平或下降。
　　智能边缘平台业务：Q2受益于高端AI平板、消费级ASIC和汽车业务的市场份额增长，预计营收环比增长。
　　电源IC业务：Q2受益于消费电子、汽车和数据中心等领域的市场份额增长，预计营收环比增长。
　　风险提示：
　　智能手机需求恢复不及预期，行业竞争加剧，AI技术发展不及预期