事件:公司2024年实现营业收入59.68亿元，YOY108.87%；归母净利润3.93亿元，YOY2662.76%；扣非净利润3.91亿元，YOY64342.63%。
　　2025Q1实现营业收入17.50亿元，YOY108.94%，归母净利润1.91亿元，YOY1264.97%;扣非净利润1.89亿元，YOY864.99%。业绩大超预期！
　　2024年营收拆分：手机营收32.91亿元，YOY269.05%，安防营收21.50亿元，YOY28.64%；汽车收入5.27亿元，YOY79.09%。
　　手机业务快速增长，未来有望进入多家安卓客户。公司高阶50M系列产品在大客户出货顺利，且进入多家客户，各个产品系列均有导入，公司智能手机的出货收入占比已超过50%。
　　车载业务爆发：根据IDC预测，2026年全球自动驾驶车辆销售规模可达到8930万台，5年复合增长率将达到14.8%。摄像头是智驾安全的实现的重点传感器件，我们认为未来有望持续受益。重点看好车载摄像头产业链。在汽车电子领域，公司与多家主流车厂继续深化合作，行业解决方案能力、影响力显著提升，覆盖车型项目数量持续增加，应用于智能驾驶（包括环视、周视和前视）和舱内等多款产品出货量亦同比大幅上升，预计未来有望爆发式增长。
　　高端产品出货提升，公司盈利能力维持稳定。公司2025Q1毛利率22.79%，环比增长3.78pct；净利率10.94%，环比增长4.36pct。公司高端手机和车载业务规模持续提升，优势体现，经营效率大幅改善!预计未来盈利能力仍有提高空间。
　　公司在高端车载和高端手机市场进展迅速，在客户方面市占率逐渐提高，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.58/11.56/15.91亿元，根据2025年4月29日收盘价95.76元，对应PE分别为44.9/33.3/24.2，首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示：市场需求不及预期，新品出货不及预期。