投资要点：
　　转债反映出机构相对谨慎的态度
　　截至到4月25日，转债市场修复了4月7日当天跌幅的2/3，近一周，转债也出现了连续上涨，但整体位置处于春节前后，依然明显低于2-3月水平。
　　转债反弹期间的表现，投资人相对谨慎。
　　综合来看，转债正股尚处于反弹阶段，拥挤度尚处于年内低点，但由于资金提前博弈的属性、依然会有较多的曲折，风偏很难一蹴而就的修复。
　　转债整体位置不高，筹码出清充分，“逢低”加仓风险不大，向下偏向于有底；而同时需要等待一些利好交易的机会兑现。
　　市场策略：不确定下，偏向于逢低买入
　　政策的对冲相对克制，贸易战冲突预期改善。
　　转债的价格、估值修复至年内中枢水平，但考虑到资金的低配情况，向下的调整风险相对可控。
　　底仓品种可能受益于资金的重新流入。
　　结构上，把握期权的高性价比方向。
　　风险提示：基本面变化超预期、流动性变化超预期、监管政策超预期