投资要点;
　　一、中资美元债一级市场:发行量环比上升，净融资规模为正
　　3月中资美元债发行量环比同比均上升，净融资规模为正，3月发行的中资美元债房地产、城投、银行板块发行规模位居前三。
　　二、中资美元债二级市场:美债承压程度提升
　　3月美债长短端收益率波动并小幅下行。从3月表现来看，短端的1年期美国国债收益率从2025年2月底的4.08%下行至3月底的4.03%，下行5bp;长端10年期美国国债收益率从2025年2月底的4.24%波动至3月底的4.23%。
　　3月亚洲美元债市场回报率大多下行。除马来西亚、韩国高收益美元债指数回报率基本持平外，其余亚洲市场投资级美元债、高收益美元债及美元债总指数回报率均下行。
　　三、兴证中资美元债跟踪指标:收益率整体下行，利差走阔
　　3月中资美元债收益率整体下行。3月中资美元债整体收益率均值较2月下行0.05个百分点。分板块来看，投资级债券收益率均值环比下行0.41个百分点，高收益债券收益率均值环比下行0.91个百分点。利差方面，3月整体中资美元债利差均值较上月环比上行30.74bp，投资级中资美元债利差均值环比上行19.19bp，高收益中资美元债利差均值环比上行16.47bp。
　　房地产板块，3月地产债整体利差小幅上行。其中房地产投资级债券利差均值环比走阔24.07bp，房地产高收益债券利差均值环比走阔19.11bpo
　　四、当月活跃券及活跃主体跟踪
　　市场关注热度聚集银行、金融服务和零售-非必需消费品。而从活跃券表现来看，3月中资美元债活跃券的估值收益率大多下行。其中，投资级活跃个债的估值波动区间较小，高收益活跃个债的估值波动区间相对较大。
　　●风险提示:美国货币政策变动、国内信用风险事件以及行业政策的不确定性