「本周小结及下周配置建议」
　　数据承压预期回落，美指震荡偏弱。特朗普释放对华关税缓和信号一度提振市场风险偏好，而中方亦宣布部分豁免美国产品关税，市场避险情绪明显降温。经济数据方面，美国达拉斯联储商业活动指数创下疫情以来新低，4月消费者信心连续第五个月下滑，职位空缺环比走弱，显示经济基本面承压，强化市场对年中降息的押注。与此同时，市场持续关注即将公布的PCE与非农数据以研判美联储政策方向。尽管5月美联储按兵不动或已成定局，但6月降息概率边际抬升，短端美债收益率持续回落，美元上行遇阻。美联储独立性担忧阶段性缓解，中美贸易战边际降温，但关税政策的不确定性与美国政府持续性债务问题仍对美元构成压制，短期内美元指数震荡看待。
　　通胀走缓经济承压，欧日分化渐显。欧元区4月服务业PMI录得五个月新低，尽管制造业PMI小幅回升，但综合PMI重回荣枯线附近，整体经济活动趋于平缓。多位欧央行官员强调需防范特朗普关税政策导致的通胀下行风险，支持保留降息空间以应对潜在经济放缓，鸽派降息预期维持不变，中长期或对欧元造成施压，但短期内欧元或仍受美元偏弱走势及德国财政支出扩张计划提振。
　　贸易战产生影响，供需端双双回落。4月官方制造业PMI录得49.0，前置50.5，预期49.8；非制造业PMI50.4，前置50.8，预期50.6；综合PMI录得50.2，前置51.4。美国总统以“对等关税”为由，对中国输美商品叠加税率至104%，覆盖绝大多数商品类别，从而使得我国生产端承压。其中，供需两端均回落明显，生产指数由52.6回落至49.8，新订单指数由51.8回落至59.2，均降至收缩区间。大中小型企业景气度亦有不同程度回落，均位于荣枯线以下，企业盈利承压。此外，服务业、建筑业景气度虽小幅回落，但总体维持稳健发展，与增量政策落地以及“以旧换新”的推进密不可分，市场消费潜能有望进一步扩大，带动装备制造增速维持高增，后续经济回升仍有空间。
　　 本周我国央行公开市场净投放12448亿元。贸易战方面，外交部回应“美财长称关税战升级的责任在中方”：中方多次阐明关税战、贸易战没有赢家；这场关税战是美方发起的，如果美方想通过对话谈判解决问题，就应该停止威胁施压，在平等、尊重、互惠的基础上同中方开展对话。
　　资本市场方面，A股主要指数本周窄幅震荡，三大指数涨跌不一。四期指表现分化，中小盘股强于大盘蓝筹股。本周，据中国官方PMI数据，国内经济受外部环境冲击呈现“制造业短期承压、非制造业韧性支撑”的特征，但经济复苏态势不变。此外，受假期不确定性影响，市场情绪相对谨慎。本周，市场成交活跃度与上周基本一致，成交金额维持在1万亿元左右