事件描述
　　根据每经网，4月25日晚，公司披露2024年年报及2025年一季报。
　　核心观点
　　坚持“研发、发行、投资+IP”三大板块驱动，推动业绩稳健增长。2024年，公司实现营业收入51.18亿元，同比增长19.16%；归母净利润16.28亿元，同比增长11.41%。2025年一季度，营收13.53亿元，同比增长3.46%；归母净利润5.18亿元，同比增长21.57%。
　　海外市场持续发展，多款游戏位榜单前列。2024年，公司海外营收3.75亿元，同比增长221.48%。根据公司公众号，《OVERLORD》上线首日跻身韩国Google Play游戏免费榜前三，游戏畅销榜第32位。《天使之战》在新加坡Google Play游戏畅销总榜第10名，iOS游戏畅销总榜第9名。
　　AI搜索实现创新发展。公司自研深耕AI大模型，开发国内首个AI工业化管线模型应用“形意”。携手比高集团设立“极逸公司”，分拆“形意”大模型及AI游戏引擎独立运营，落地杭州算力小镇六大体系并进，全方位协同游戏开发。公司重视AI智能陪伴孵化，领投自然选择，孵化全球首款3DAI智能陪伴应用“EVE”。
　　研发投入有效转化，产品矩阵不断丰富。公司建立了系统的研发体系并进行了深厚的技术储备，通过预测市场变化趋势，深度发掘玩家需求，不断升级游戏产品品质，推出受到玩家喜爱的精品化游戏。
　　发行贯彻IP产品战略，借助新媒体传播优势。国内平台买量业务流水稳步增长，积极推进发展闭环营销链路，以效果推广为主导，衍生直播和短视频孵化业务，强化内容分发能力，线上线下双管齐下；公司积极布局全球化发行，与众多海外渠道建立了深入合作关系。
　　投资协同效应显著，IP授权与孵化并进。投资方面，聚焦早期投资，以战略投资为核心，差异化布局，投后赋能提升价值。IP方面，通过IP引入借力、IP投资发力、IP孵化蓄力，推进IP战略。
　　投资建议
　　我们预计公司2025-27年归母净利润分别为21.56、25.37、30.33亿元，同比增速分别为32.4%、17.7%和19.5%。我们看好公司业绩稳健增长趋势以及AI端的发展潜力，维持公司“买入”评级。
　　风险提示
　　版号获批不及预期；市场竞争加剧；海外市场发展不及预期。