公司公布25年一季度业绩：收入7.98亿元，同比/环比+23.99%/-47.31%；归母净利润1.16亿元，同比/环比+36.58%/-17.61%。扣非归母净利1.04亿元，同比/环比+20.59%/-30.17%。公司一季度业绩同比显著改善。公司积极拓展新兴领域和海外市场，25年利润有望维持增长态势，维持“买入”评级。
　　盈利逐步改善，期间费用管控良好
　　25年一季度公司毛利率49.36%，同比/环比-3.86pp/+8.19pp，毛利率环比改善。期间费用率方面，一季度销售费用率25.07%，同比-3.17pp；管理费用率5.50%，同比-0.42pp;财务费用率-0.19%，同比+0.21pp，主要系公司拓展新领域，新增银行借款所致；研发费用率4.53%，同比-0.81pp。合计期间费用率34.91%，同比-4.19pp。整体期间费用管控良好。
　　防爆龙头建立高壁垒，积极拓展新兴领域
　　公司是国内防爆电器龙头，通过技术优势与资质认证构建高壁垒。公司通过新兴领域与国际市场拓展，显著弱化传统油气需求波动的影响。根据公司24年年报，公司24年防爆业务收入结构持续优化：新兴领域粮医酒、军工核电、海工等合计收入占比提升至20%，安工智能系统营收同比激增72%，验证智能化解决方案的强需求；公司积极拓展海外市场：24年海外业务收入占比近24%，收入9.44亿元，同比+35%，沙特、欧洲等本土化运营中心陆续落地，进一步打开长期增量空间。
　　积极布局防爆机器人，打开第二增长曲线
　　公司前瞻性布局防爆机器人领域，与天创机器人在防爆机器人、人工智能产品、海外市场发展等方面展开深度合作。根据天创机器人25年1月14日公众号，现已发布全球首款防爆人形机器人“天魁1号”。根据25年2月28日发布的《北京具身智能科技创新与产业培育行动计划（2025-2027）年》：将明确加快危险、重复、繁重岗位作业的具身智能机器人替代。危化防爆等场景有望率先落地，公司有望凭借技术与场景协同优势率先受益。
　　盈利预测与估值
　　我们维持公司25-27年归母净利润为5.25/6.13/7.76亿元，同比增速+14%/+17%/+27%，对应EPS为1.56/1.82/2.30元。可比公司25年Wind一致预期PE均值为19倍。公司是国内防爆龙头，受益于工业安全智能化趋势加速，技术壁垒突出。给予公司25年19倍PE，对应目标价29.64元（前值31.20元，对应25PE20倍），维持“买入”评级。
　　风险提示：海外市占率提升不及预期，新领域拓展不及预期，汇率波动。