事件：公司发布2024年年报，公司实现营业收入17.78亿元，同比增加23.15%；实现归母净利润1.60亿元，扭亏为盈。
　　新药推进进展显著。2024年至今，公司有9款新品获得上市许可，包括：1类创新药利厄替尼片、注射用右兰索拉唑、艾曲泊帕乙醇胺片、注射用硫酸艾沙康唑、曲氟尿苷替匹嘧啶片、马来酸奈拉替尼片、枸橼酸托瑞米芬片、注射用福沙匹坦双葡甲胺，以及合作引进产品达格列净二甲双胍缓释片等。创新药利厄替尼片用于既往经EGFR-TKI治疗时或治疗后出现疾病进展，并且经检测确认存在EGFRT790M突变阳性的局部晚期或转移性非小细胞肺癌（NSCLC）成人患者治疗。
　　CLDN18.2稳步推进。ASKB589已开展包括单药、联合化疗、联合PD-1抑制剂及化疗的多项I/II期临床研究，治疗超过200例胃癌患者。该项目于2024年1月启动临床III期研究，并成功入组首例受试者，为晚期一线胃癌患者提供新的治疗方案。目前ASKB589正处于III期临床受试者入组阶段。2025年1月，于2025年美国临床肿瘤学会胃肠道肿瘤研讨会（2025 ASCOGI）公布了ASKB589联合CAPOX（奥沙利铂及卡培他滨）及PD-1抑制剂在晚期胃/食管胃交界处腺癌一线治疗的IIB期临床试验疗效数据。
　　投资建议：我们预计公司2025-2027年实现营业收入19.33/21.78/24.88亿元，归母净利润1.71/2.23/3.09亿元。维持“增持”评级。
　　风险提示：集采降价风险，临床进度不及预期风险，销售推广不及预期风险。