铜
　　隔夜LME铜上涨0.44%至9446.5美元/吨；SHFE铜主力上涨0.19%至77740元/吨；国内现货进口维系亏损。宏观方面，美国3月JOLTS职位空缺719.2万人，大幅低于预期750万人和前值756.8万人；美国4月谘商会消费者信心指数降至86，创2020年5月份以来新低。美国总统特朗普预计将采取措施减轻其汽车关税政策带来的冲击。这也表明虽然美政府态度仍会反复，但在发债压力下总体相比4月份将缓和。库存方面来看，LME库存下降300吨至20.25万吨；Comex库存增加2372.31吨至12.49万吨；SHFE铜仓单下降2842吨至34042吨；BC铜仓单下降100吨至9863吨。需求方面，总体来看订单较为平稳。外围宏观情绪缓和，国内旺季成色较足，快速去库下看空情绪偏弱，因此仍维持偏强看待，临近小长假及长假期间，外围不确定性或压制铜价，但这会给下游企业再次带来补库机会，上方关注78000~80000元/吨阻力区间。
　　铝
　　氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2505收于2703元/吨，跌幅3.74%，持仓增仓14591手至28.3万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2506收于20040元/吨，涨幅0.6%。持仓增仓6142手至19.5万手。现货方面，SMM氧化铝价格小幅回涨至2896元/吨。铝锭现货延续平水格局，佛山A00报价回涨至19940元/吨，对无锡A00贴水80元/吨，下游铝棒加工费多地持稳，南昌无锡上调30-50元/吨；铝杆1A60加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆加工费上调23元/吨。氧化铝检修规模扩大但周期持续缩短，对过剩格局助益不多，预计延续震荡格局。新疆发运受阻和下游抄底补库等因素下延续降库节奏。进入关税政策调整阶段，铝价延续区间整理，投资者做好节前仓位管理，高抛低吸为主。
　　镍
　　隔夜LME镍跌0.35%至15630美元/吨，沪镍跌0.06%报124400元/吨。库存方面，昨日LME库存增加138吨至201564吨，国内SHFE仓单减少264吨至24368吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持150元/吨。不锈钢方面，原料端镍铁小幅转弱，但铬铁延续偏强，成本支撑依旧有效，供应端出现减产迹象，受五一备货拉动，周度库存呈现明显去化，短期不锈钢价格仍将震荡运行，下方成本托底，上方需求制约。新能源方面，MHP供应偏紧稍超预期，硫酸镍需求端或有压力。一级镍方面，周度社会库存延续累库，国内过剩压力渐显。5月来看，短期镍矿和MHP端表现相对偏强，不宜过度看空，短期也建议关注这两个环节的价格表现，但后期来看无论是镍矿、镍铁还是新能源产业链价格均有下移预期，而如果国内一级镍延续累库，则对镍价压力逐渐凸显。