事件：公司2024年实现营业收入78.36亿元，同比下降14.77%；实现归母净利润1.91亿元，同比下降49.08%；实现扣非归母净利润1.76亿元，同比下降48.53%。
　　2024年云和数据业务持续增长。分产品，2024年公司云与数据服务、自主软件、行业解决方案、数字基础设备分别实现收入11.73亿、19.31亿、34.38亿、11.50亿元，同比变动+12.34%、-6.25%、-15.98%、-37.70%。2024Q4单季度，公司实现营业收入34.99亿元，同比下降11.95%；实现归母净利润2.19亿元，同比下降9.82%；实现扣非归母净利润2.11亿元，同比下降4.29%。
　　收入结构调整带来毛利率提升。2024年毛利率、净利率分别为24.08%、2.90%，同比变动+0.60、-1.56个百分点。销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为4.13%、9.13%、0.61%，同比提升0.96、0.67、0.26个百分点。
　　深化“云+数据+应用”布局。2024下半年，公司加强市场拓展和项目交付，经营情况明显好转。信创方面，子公司电科金仓2024年实现营业收入、净利润4.33亿、0.80亿元，同比增长16.02%、6.42%。数据方面，公司研发太极可信数据空间V1.0产品，目前已在电力行业、城市可信数据空间建设中得到应用。
　　盈利预测与投资建议：基于2024年报，调整2025-2027年归母净利润为2.82/3.37/3.99亿元，对应4月25日收盘价PE为53.3/44.6/37.7X，维持“增持”评级。
　　风险提示：下游行业景气度不及预期；同业竞争加剧；AI相关研发及落地不及预期。