事件：京东方2024年实现营业收入1983.81亿元，YOY13.66%；归母净利润53.23亿元，YOY108.97%；扣非净利润38.37亿元，YOY706.60%。每10股派息0.5元，2024年总体分红金额18.71亿元。
　　LCD方面，公司受益于面板需求提升和面板价格增长。受益于国内以旧换新和家电补贴政策延续，以及海外拉货影响，2024Q4面板厂商稼动率维持高位，远高于行业同期水平。公司重点发力超大尺寸（85寸及以上）产品，大尺寸化程度再创新高；海外市场需求受体育赛事和促销拉动也呈现出向好的趋势，产品价格全年波动上行。公司在LCD领域五大主流应用显示屏出货量保持全球第一，柔性OLED领域出货量位居全球第二。
　　柔性AMOLED方面增长迅速，出货量位居全球第二，全年出货约1.4亿片，折叠产品出货增长约40%，全球首款“Z”字形三折叠屏量产交付，开创OLED产品新形态，公司产品结构明显优化，高端占比显著提升。
　　公司创新业务进展顺利：MLED业绩经营向好，持续完善产业链条，直显业务经营改善明显，COB新产线顺利点亮。物联网创新业务深耕细分市场，在TV、MNT、办公教育、IOT、金融等多个领域实现增长，行业影响力显著提升。
　　我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为80.16/115.67/146.05亿元，对应2025年4月28日股价3.84元，PE分别为18.0/12.5/9.9，维持“增持”评级。
　　风险提示：面板需求不及预期，OLED进展不及预期。