事件：公司发布2025年一季报：2025Q1，公司实现营业收入6.04亿元，同比+0.87%，环比-35.77%；归母净利润0.73亿元，同比+9.87%，环比-53.98%；扣非归母净利润0.68亿元，同比+14.26%，环比-56.48%。
　　点评：
　　业绩稳健增长，毛利率、净利率同比小幅提升。2025Q1，公司毛利率为39.61%，同比+0.07pct;公司净利率为11.8%，同比+0.83pct。净利率的提升主要系销售费用率的下滑，2025Q1，公司销售费用率为12.44%，同比-1.5pct。
　　AIDC业务有望贡献新增量。随着AI的快速发展，数据中心的投产扩建速度不断加快。公司作为数据中心电力电子系统基础设施中的核心供应商之一，为数据中心提供稳定优质的电能质量产品。目前，公司可为数据中心提供有源滤波器APF、静止无功发生器SVG产品系列，为数据中心电流电压稳定保驾护航；同时，公司可提供不间断电源UPS、统一电能质量调节器UPQC产品系列，满足AI服务器对电力的苛刻需求。
　　充电桩业务出海进程加速。2025Q1，公司自主研发的1.28MW欧标分体式充电桩系列获欧盟CE认证，公司构建起覆盖30kW-1.28MW的海外全功率段产品矩阵。目前，公司已获得欧盟CE、北美UL、澳洲RCM、新加坡TR25、韩国KC等国际权威认证，构建起覆盖欧亚澳美四大洲的合规认证体系，为全球新能源基础设施部署提供中国充电解决方案。此外，公司与美国领先的电动汽车充电解决方案提供商ChargeTronix达成战略合作，在下一代充电桩新品联合研发、北美市场开拓、运维服务等方面深入合作，更好地服务北美电动出行市场。
　　盈利预测、估值与评级：考虑到储能行业的竞争加剧，我们下调公司2025-2026年盈利预测、新增2027年盈利预测，预计公司2025-2027年实现归母净利润5.54/6.87/8.19亿元（下修15%/下修18%/新增），对应PE分别为16/13/11倍。公司充电桩业务出海进程加速、AIDC业务也有望为公司贡献新增量，维持“买入”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧风险，海外业务拓展不及预期风险，美国关税政策变动风险