事件：公司发布2025年一季报。2025Q1，公司收入34亿元，同比+15%，归母净利润2.1亿元，同比+11%。
　　业绩符合预期。收入方面，1）乘用车：2025Q1，国内新能源车销量308万辆，同比+47%；特斯拉全球生产36.3万辆，同比-16%；2）商用车及非道路：2025Q1，国内商用车累计整体销量（批发）105万辆，同比+2%；天然气重卡销量4.7万辆，同比+4%。因此，公司最终实现Q1收入同比+15%。盈利方面，2025Q1，公司销售毛利率19.8%，同比-1.8pct，环比-0.5pct，销售净利率7.0%，同比-0.1%，环比+0.9%，预计主要系Q1汇兑收益2300万。
　　加码数字能源领域，加速公司未来成长。受国家政策的驱动，数据中心、储能、热泵等产业未来市场空间广阔。随数据中心等基础设施建设力度加大，预计我国2025年数据中心温控市场规模达400亿元，叠加政策要求降低数据中心能耗+新型储能产业布局加快，行业空间快速发展。公司把握机遇，加速市场开拓，2024年累计获得超300个项目，其中数字能源业务新获项目达产后预计将新增年收入9.5亿元，将有效助力公司未来业绩增长。
　　前瞻卡位机器人领域，勾勒未来高速发展蓝图。机器人行业量产临近，特斯拉计划人形机器人产品2025年年底之前开始量产销售，2026年大规模生产人形机器人，供其他公司使用。公司2024年研发投入5.7亿元，同比+17%，且高学历研发人员占比提升，其中硕士同比+56%，博士同比+25%。公司不断加强机器人相关核心技术攻关与储备，截止2024年已获得机器人领域10项专利授权，并在关键零部件开发和市场拓展方面取得重要进展。前瞻卡位机器人赛道，公司有望优享产业新趋势发展带来的红利。
　　盈利预测与估值：预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.5/13.6/16.7亿元，对应PE分别为20/15/13倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：下游销量不及预期，行业竞争加剧，客户开拓不及预期。