事件：
　　4月29日公司发布2025年一季度报告，报告期内，公司实现营业收入401.19亿元，同比增长0.43%，归母净利润10.13亿元，同比增长321.96%。
　　显示行业供需关系进一步改善，盈利能力大幅提升：
　　2024年以来，显示行业供给侧格局继续优化，需求侧的大尺寸化和AI应用开拓驱动面板需求及附加值增长，海外体育赛事、国内“家电以旧换新”等等需求待定，行业供需关系进一步改善，主流产品价格整体高于去年同期。公司作为显示行业头部企业，2024年报披露，公司电视面板出货全球第二，显示器面板全球第二，LTPS笔电及LTPS平板全球第一，LTPS车载出货面积全球第三，柔性OLED手机面板全球第四。受益于面板价格上涨，公司经营业绩大幅改善，毛利率方面，公司显示业务毛利率从2023年的13.82%，2024年提升至19.15%。年报披露，报告期内，半导体显示业务实现营业收入1,043亿元，同比增长25%；净利润62.3亿元，同比改善62.4亿元；全年经营现金流同比增长36%达到274亿元。一季报披露，公司营业收入401.19亿元，同比增长0.43%，归母净利润10.13亿元，同比增长321.96%。
　　加大产品创新，积极把握AI科技革命：
　　大尺寸领域，公司主导大尺寸产品画质升级与节能创新，协同战略客户推动超大尺寸和高端电视产品的渗透率持续提升。中尺寸领域，公司加强IT及车载等业务多元布局，深化与核心客户的战略合作，提升产品竞争力和市场份额。小尺寸领域，公司聚焦高端市场，持续优化产品和客户结构，柔性OLED产品出货大幅增长。技术创新方面，公司围绕印刷OLED、MLED等前沿技术加大研发投入和产品开发。同时，公司积极把握AI科技革命对显示行业带来的转型升级机会，积极推进AI技术与制造场景的深度融合，AI智能制造能力处于行业领先地位。
　　投资建议：
　　我们预计公司2025年~2027年收入分别为1921.82亿元、2123.61亿元、2335.97亿元，归母净利润分别为67.37亿元、87.66亿元、100.48亿元，给予25年13倍PE，对应六个月目标价4.66元，维持“买入-A”投资评级。
　　风险提示：行业需求不及预期；新产品研发导入不及预期；市场竞争加剧；地缘政治风险。