4月2日“对等关税”政策公布，铜在豁免清单之列，纽约铜领跌，COMEX和LME价差快速收敛。各国针对关税政策采取措施，市场陷入衰退交易之中，全球资产普跌，铜价一度跌去一季度所有涨幅，沪铜由月初的8万一线跌至低位7.2万一线。4月9日，美国特朗普表示将延缓未反制国家的关税措施90天，全球资产普涨，铜价开始持续反弹，由7.2万一线反弹至7.8万一线。
　　美国政策“朝令夕改”很大程度上说明了目前政策的有效性较弱，尤其是在关税的税率问题上，加减进退自如，双方协商的余地较大。这可能会使得金融市场对美国政策的敏感性下降。4月22日美国总统特朗普公开表示，对华进口商品关税过高，预计将大幅降低。
　　在关税政策的博弈中，我国表现强硬很大程度上来源于我国贸易的多元化以及内循环的底气。关税战或使我国的废铜进口量有所下降，我国或从东南亚寻求进口增量；我国的终端出口或受到阻碍，或从出口转内销以及贸易多元化寻求增量。
　　展望5月，宏观关税扰动边际影响下降；产业端，供应收缩预期依旧，需求受出口关税影响或有所下降。旺季过后预计供应和需求均会有所下降。海外注意衰退风险，国内注意期价上涨导致的供应收缩不及预期或需求不及预期，参考2024年二季度行情。预计期价触底回升后趋于震荡运行，参考区间7.6万-7.9万。