期货行情分析
　　上周股指期货呈现“大盘稳、中小盘弱”格局，IF/IH受政策护盘支撑抗跌，周涨1.45%/0.60%，受益于国家队资金护盘及金融、地产板块的稳增长预期。IC/IM受流动性压制承压,周跌0.37%/0.52%，受科技成长板块回调及市场风险偏好下降拖累。
　　成交缩量,全周日均成交额1.07万亿元，环比减少31%（前周1.61万亿元），创近3个月新低，反映市场观望情绪浓厚。
　　基差贴水：IH、IF贴水幅度收窄，IC、IM贴水率仍维持13%-17%高位，显示中小盘风险溢价较高。
　　资金动向：融资余额小幅下降4.47亿元，北向资金净流出649亿元但幅度收窄，机构多空持仓偏中性。
　　现货市场分析
　　1.国内经济与政策
　　经济数据超预期：一季度GDP同比增长5.4%，工业增加值、社零、固定资产投资均超预期，反映经济温和复苏。
　　政策对冲加码：国常会强调“持续稳定股市”，险资入市预期升温；央行一季度社融增量15.18万亿元，M2增速7%，流动性环境宽松。
　　业绩披露压力：超90%已披露一季报公司业绩向好，但市场对后续盈利持续性存疑，叠加年报利空未完全出清。
　　2.国际扰动与风险
　　关税政策反复：特朗普称“可能降低对华关税”，但当前美国对华最高关税仍在，谈判进程不确定性压制风险偏好。
　　美联储降息预期：美财长警告解雇鲍威尔风险，市场押注年内降息，美元指数跌破99，缓解人民币贬值压力。
　　地缘冲突：俄乌停火协议破裂，美伊核谈判推进，全球避险情绪升温推高黄金价格（沪金突破800元/克）。