宏发股份发布2024年年度报告与2025年Q1业绩报告，宏发股份2024年全年实现营业总收入141.02亿元，同比+9.07%；归母净利润16.31亿元，同比+17.09%，其中Q4营收32.33亿元，同比+6.14%，净利润3.62亿元，同比+24.79%。2025年Q1实现营业总收入39.83亿元，同比+15.35%，环比+23.17%；实现归母净利润4.11亿元，同比+15.47%，环比+13.70%。
　　继电器行业持续领先。公司2024年继电器整体市场份额较2023年增长1.7个百分点，在全球高居行业第一。其中，高压直流继电器快速增长，以40%的市场占有率稳居第一。汽车继电器领域，公司导入日系等客户，进一步拓展客户覆盖范围，全球市场占有率提升3.1个百分点至23.1%；电力继电器领域，公司产品以57.1%的市场占有率遥遥领先。信号继电器领域，公司在第五代信号产品基础上进一步扩展产品规格，积极拓展新能源、医疗设备等市场，市场份额提升4.4个百分点。
　　“75+”战略带动公司行稳致远。公司全面实施“75+”战略，努力打造强大实力，实现持续良性发展，抱持初心，锐意进取，“7”类继电器产品优势进一步巩固和扩大，开关电器、连接器、电容器、熔断器、电流传感器等“5+”产品稳步发展。
　　海外制造迈出新步伐。24年公司德国工厂投建，同时公司购买印尼60亩土地用于产能扩张，26年印尼工厂有望投入使用，公司海外产能逐步扩张。
　　投资建议：预计公司25-27年分别实现归母净利润18.47/21.09/24.76亿元，同比+13.2%/14.2%/17.4%，EPS分别为1.77/2.02/2.37元，维持“增持”评级。
　　风险提示：新能源需求不及预期，新品类扩张不及预期