核心观点
　　上周，资金面延续平淡：1）交易型资金中，融资余额仍稳定在1.8万亿附近，行业ETF净流出收窄，方向上，短线资金对于业绩预期改善、成长方向关注度有所回升；2）配置型外资转向净流入，被动配置型外资是净流入主力，主动配置型外资净流出收窄，仓位视角，4月初，亚洲配置型外资持有A股仓位创2024年以来新高，而全球配置型基金仓位相对稳定；3）逆势资金流入态势放缓，宽基ETF转向净流出，产业资本转向净减持，但回购资金积极入市，回购预案规模仍在2016年以来相对高位。
　　关注点1：交易型资金延续“平淡”
　　上周国内政策预期与关税交织反复，交易型资金延续“平淡”，配置上向成长小幅偏移：1）散户资金上周净流出248亿元，政策博弈（地产）、防御型红利资产（银行、环保）是其买入的主要方向；2）融资资金净流出12亿元，融资余额仍维持在1.8万亿水平震荡，融资活跃度小幅回升，方向上，对业绩预期改善方向、成长行业的关注度有所回升；3）上周行业ETF净流出收窄，净流入机械、计算机&通信、医药等方向；4）私募基金调研活跃度回升，电子、医药生物、机械设备、电力设备的调研密度有所增加。
　　关注点2：配置型外资转向净流入
　　以EPFR资金净流入统计，4月17日-4月23日，配置型外资由前期大幅净流出193亿元，转向净流入42亿元，其中主动配置型外资净流出有所收窄（4亿元），被动配置型外资转向净流入（46亿元），或主要受到关税摩擦边际缓解的催化。仓位视角，截至2025年4月初，外资对A股配置仓位出现分化：亚洲配置型外资基金持有A股仓位环比回升至6.4%，创2024年以来新高，而全球配置型基金持有A股仓位相对稳定。
　　关注点3：逆势资金净流入小幅放缓
　　上周，逆势资金净流入小幅放缓：1）股票型ETF在连续四周净申购后，于上周转向小幅净赎回，宽基ETF净流出116亿元；2）上周产业资本转向净减持（12亿元），减持方向以电子、国防军工、基础化工为主；3）回购资金积极入市，上周回购金额102亿元，环比回升，回购预案金额为128亿元，仍在2016年以来的历史相对高位。
　　各类资金边际变化一览
　　散户资金：上周散户资金净流出248亿元，上期散户资金净流入房地产、银行、环保等行业，净流出计算机、电子、通信等方向；
　　杠杆资金：上周净流出12亿元，融资交易活跃度边际回升至8.9%，资金净流入计算机、机械、汽车等，流出非银行金融、电子、电力设备等方向；
　　公募基金：上周普通型、偏股型基金权益仓位环比震荡，新发强度回升；
　　外资：EPFR统计，4.17-4.23，配置型外资净流入42.4亿元，其中主动配置型外资净流出3.9亿元，被动配置型外资净流入46.3亿元；
　　ETF：上周ETF转向净赎回，宽基ETF净流出116亿元，行业中机械、计算机&通信、医药等行业净流入居前。
　　险资：24Q4人身险公司中权益资产占比12.5%，较Q312.97%小幅回落。
　　风险提示：1）估算持仓模型失效；2）数据统计口径有误。