摘要
　　铜：
　　近期秘鲁重要铜矿发生事故将使得本就脆弱的全球铜供应链进一步雪上加霜，国内铜精矿紧缺的矛盾将进一步显现，TC价格费预计进一步下降，冶炼厂检修压力增加。不但铜精矿资源紧俏，当前再生铜供应同样紧张。部分地区甚至出现再生铜与电解铜价格的倒挂，部分下游企业改为采购电解铜替代再生铜来生产，进一步加剧国内电解铜供需的不平衡。美国市场对铜资源的虹吸效应仍在，本次对等关税铜暂时豁免，意味着跨大西洋的套利仍将持续。需求方面，国内终端需求仍处于旺季。今年一季度国内铜材产量为近年最高水平，4月产量环比3月预计进一步增加。国内铜社库已实现连续9周去库，当前国内社会库存水平降至近年同期低位。下游企业节前备货较为积极，支撑现货价格。宏观层面，关税方面白宫释放缓和信号，美媒表示，白宫已收到18项贸易协议提案，本周将与34个国家举行贸易团队会议，与日本、印度“接近”达成关税协议，但敲定最终协议或需数月。美股止跌反弹，市场风险偏好回升，利多铜价。对于下游产业客户而言，当前时点建议加大买保的力度，有效降低未来生产成本。沪铜短期上方压力区间在77000-78000元/吨附近，下方支撑区间在75000-76000元/吨附近。
　　锌：
　　关税信息预计继续脉冲影响市场，秘鲁铜锌矿因事故停工，锌价表现反弹，但预计事件为短期影响因此提振空间料较为有限。加工费上行趋势继续明确阶段平稳，节前备货低库存，冶炼厂也有检修消息等，对期现结构暂有影响近月偏强。锌下跌中继休整，下方支撑21600-22000，短线注意22800-23000压力。短多长空思路。市场对美联储决策独立性的持续评估。
　　铝及氧化铝：
　　盘面在宏观情绪影响下有所回调。基本面方面电解铝供给依然较宽松，需求板块分化明显。建议短线波段操作为主，少量逢低试多，需关注宏观及板块共振影响。沪铝05合约上方压力区间20200-20500，下方支撑区间19000-19300。氧化铝盘面震荡筑底，现货价格小幅上涨，交易所注册仓单小幅减少，氧化铝在产产能有所增加，建议逢低轻仓试多，中长线关注筑底可能。05合约上方压力区间3000-3200，下方支撑区间2600-2700。
　　锡：
　　在板块共振及宏观情绪影响下，盘面小幅回调。冶炼端原料紧张持续加剧，但缅甸佤邦的复产已提上日程，刚果金已逐步复产。建议短线波段操作为宜，少量逢低买入，背靠250000可买保介入。需关注矿端情况以及宏观影响，上方压力区间290000-300000，下方支撑区间245000-250000。
　　铅：
　　有色整理走势，铅窄幅波动。国内短期交易再生铅亏损及节前备货降库延续，但价格回升后需求一般且下游出口预期不佳，铅窄整理，铅下方继续关注16500-16800支撑，上档关注17200-17300压力。期权双卖策略。
　　镍及不锈钢：
　　有色整理，镍窄幅波动。印尼PNBP政策出台，预计将于4月26日正式实施并引入动态费率。镍价因政策成本增加，不过下半月基准价下行及升贴水变化已有所反映成本上行，近期镍生铁重心偏向下行。近期下方支撑继续11.8-12万元，再上档主要压力12.8-13万元。短线整理反复，逢低仍可偏多，跟随板块波动。继续关注宏观整体导向，关税脉冲波动可能性仍存。不锈钢整理，关税脉冲冲击，需求忧虑存在，印尼版税提升政策发布，但落地兑现依然有不确定性。最新镍生铁成交至970元，成本支持略弱。不锈钢近期涨跌受限，料暂时整理。支撑位12500-12600，压力位暂看13200-13500，镍/不锈钢波动回升。