养殖、畜牧及软商品板块
　　品种：生猪
　　日内观点：稳中偏弱
　　中期观点：宽幅震荡
　　参考策略：卖出虚值看跌期权
　　核心逻辑：
　　1、供应方面，据国家统计局数据，2024年4月至2024年11月能繁母猪存栏量持续上涨，而2024年12月至今能繁母猪存栏量持续高位，暂无产能减少的情况，2025年3月全国能繁母猪存栏量为4039万头，为3900万头正常保有量的103.6%，处于105%的产能调控绿色合理区域上限，这也预示着2025年产能持续充裕。养殖端目前去产能的驱动较小，在行业集中度越来越高的情况下，预计未来能繁母猪存栏量的变化将逐步缩小，产能或将维持稳定。
　　2、需求方面，截至2025年4月25日，当周重点屠宰企业冻品库容率为17.45%，仍处于较低位置。由于春节后屠宰端持续亏损，尽管毛猪价格较低，但终端消费不接受高价猪肉，因此屠宰端后续或将转向投机行为，叠加当前冻品库存处于历史低位，当价格足够低时，屠宰端或将进行冻品分割入库，后续或有增加库存可能，对于消费有一定提振作用。
　　3、综合来看，前期的二育及压栏暂未集中释放，供应压力持续后移，二季度仍然面临较大的供应压力。而消费端暂无明显的提振因素，因此当前供强需弱的格局未变，短期生猪出栏或增加，猪价重心持续下移。盘面方面，由于市场对于供应压力后移的情况较为确定，因此07、09合约仍然偏空，但二次育肥、饲料价格上涨对于猪价存在托底作用，整体呈现上涨有限、下跌有底的震荡格局，需关注后续的累库释放情况。建议养殖端卖出虚值看跌期权或参与累销期权产品。