市场回顾：4月政治局会议落地、宏观政策预期加强对市场底部形成支撑，但基本面驱动不足、业绩报告面临检验、关税政策仍存扰动，多空交织下指数陷入宽幅震荡，板块涨多跌少。截至4月25日当周，沪深300涨0.38%、上证50跌0.33%、中证500涨1.20%，中证1000涨1.85%；IF涨0.82%、IH跌0.21%、IC涨1.83%，IM涨2.56%。Shibor隔夜利率下行11个基点，DR007基本持平，银行间市场利率保持平稳。
　　宏观基本面：4月25日中央政治局会议召开，会议强调，要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。会议指出，要提高中低收入群体收入，大力发展服务消费，增强消费对经济增长的拉动作用。4月份的中央政治局会议认识到当前外围环境带来的不确定性已经从风险因素转化为现实因素，外需回落背景下，内需引擎作用加强，宏观政策调控预期进一步加强，稳定就业的同时要进一步促进消费、扩大内需拉动经济增长。后续需要进一步关注宏观政策落地节奏和力度。
　　观点策略：国内方面，4月政治局会议落地，外需压力加大、内需引擎至关重要，稳就业、宏观政策加紧落地，政策预期或对指数形成支撑。叠加随着第一阶段的贸易政策落和一季度经济数据落地，在官方资金支撑下市场，指数震荡反弹冲高。但4月末至5月中上旬的业绩披露影响以及关税扰动尚未完全落地，反弹阻力仍存。预计在政策预期和管理层维稳态度坚定、贸易政策和业绩报告扰动的多空交织背景下，指数延续震荡的可能性较大。
　　风险提示：国内经济修复和政策落地不及预期；关税政策扰动