核心观点
　　 1Q2025基金重仓建材板块比例小幅回升，较4Q2024环比上升0.02pct。截至目前公募基金2025年1季报披露完毕，以普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型4类主动偏股类基金（开放式及封闭式）为样本，1Q2025末建材板块基金重仓比例为0.42%，环比4Q2024上升0.02pct；同期建材板块标配比例为0.87%，低配幅度达到0.45pct。综合来看，建材板块基金配置依旧处于历史较低的水准，随着地产的逐步企稳和国内内需政策的发力，建材板块配置价值或进一步提升。
　　基建重仓持股相对稳定，玻纤板块配置有所提升。1Q2025基金重仓前三名建材个股为海螺水泥（重仓总市值27.8亿元，环比下降0.24亿元）、中国巨石（重仓总市值8.6亿元，环比上升2.47亿元）、东方雨虹（重仓总市值7.0亿元，环比上升0.88亿元）。新晋基金重仓前十名的公司有松发股份（重仓总市值1.9亿元）和中材科技（重仓总市值1.8亿元），志特新材和塔牌集团退出基金重仓股前十。玻纤板块受下游家电、风电还有电子等需求拉动下，一季度企业利润均同比增长，资金因此加配较多。
　　重仓持股有所变动，新材料和重组加配较多。1Q2025重仓股持股占流通股比前五名分别为濮耐股份（5.5%）、科顺股份（5.0%）、松发股份（4.6%）、兔宝宝（3.1%）和海螺水泥（2.9%）。其中濮耐股份持股总量4504.3万股，环比增加128.85万股；科顺股份持股总量4406.7万股，环比减少1519.87万股；松发股份持股总量566.1万股，环比增加291.18万股；兔宝宝持股总量2297.7万股，环比减少2428.53万股；海螺水泥持股总量11445.3万股，环比减少965.82万股。
　　投资建议：地产政策放松后或提振购房信心，去库有望打通置换链条，建材需求可能迎来边际改善，我们建议关注建材板块，重点推荐：1）长期看好C端：三棵树、兔宝宝、北新建材、伟星新材；2）反弹关注B端：东方雨虹、坚朗五金、青鸟消防、中国巨石。
　　风险提示：宏观经济下行风险、地产市场下滑、原材料价格上涨风险。