事件：4月27日，经国务院常务会议审议，决定核准三门核电三期工程等5个核电项目，合计10台机组。
　　我国核电项目审批已经进入规模化核准阶段。
　　根据《中国能源报》内容，此次核准的5个核电机组具体为中核三门核电5、6号机组、中广核广西防城港核电5、6号机组、广东台山核电3、4号机组，国家电投海阳核电5/6号，以及华能霞浦核电1、2号机组，合计10台机组，其中华龙一号机组8台，CAP1000机组2台。
　　截至目前，2019-2025年我国核准核电机组数量分别为6/4/5/10/10/11/10台，已连续4年每年新增核准10台及以上，7年累计核准新增核电项目28个共56台机组。根据中国核能协会发布的《中国核能发展报告（2025）》预测，按当前的建设速度和节奏，2030年前我国在运核电装机规模将跃居世界第一；2040年我国核电装机需达到2亿千瓦，发电量占比约10%。
　　“十五五”期间核电设备年市场需求有望突破870亿元，其中核岛设备单年投资规模有望突破400亿元。
　　根据我们测算（具体内容请参考我们先前外发的《核准提速，需求可期——核电设备动态跟踪报告》），我国核电设备投资规模将从2023年的257亿元持续提升至2028年阶段性高峰的875亿元，CAGR为26.91%，之后的投资规模基本稳定在800亿元以上的量级；“十五五”期间核岛设备单年(2028年)新增投资规模有望超过400亿元，常规岛设备单年新增投资规模有望达到近220亿元。
　　我国可控核聚变领域近期频现突破，中国聚变能应用“三步走”战略稳健推进。
　　（1）1月20日中国科学院合肥物质科学研究院的“人造太阳”（全超导托卡马克核聚变实验装置EAST）成功实现1亿摄氏度1066秒稳态长脉冲高约束模等离子体运行；3月28日中核集团核工业西南物理研究院的新一代人造太阳“中国环流三号”首次实现原子核和电子温度均突破1亿摄氏度，进入燃烧试验新阶段。（2）中科院合肥物质院等离子体物理研究所副所长徐国盛表示正在建造的聚变能实验装置（BEST）将产生真实能量，预计在2027年底建成。（3）下一代“人造太阳”——中国聚变工程示范堆（CFEDR）正在开展工程设计，未来将瞄准建设世界首个聚变示范电站。
　　投资建议：（1）国内正逐步进入可控核聚变项目招标落地阶段，后续随着项目的建设推进，相关核心设备标的有望受益，建议重点关注合锻智能、联创光电、应流股份、精达股份、国光电气等。
　　（2）我国在高温气冷堆和钠冷快堆技术上实现突破并全球领先，后续有望迎来更多四代堆项目核准建设，建议重点关注高温气冷堆核心部件主氦风机龙头佳电股份、堆芯筒体/支撑龙头海陆重工等。
　　（3）随着核电项目建设及投产高峰临近，核电设备相关公司有望迎来收入和利润的高峰，且景气周期有望维持至2030年。建议关注具备核岛及常规岛设备成套供应能力的核电设备龙头哈尔滨电气（H）、东方电气（A+H）、上海电气（A+H）、核级阀门龙头中核科技、江苏神通等。
　　风险分析：项目建设进度不及预期、政策变化致项目核准进度不及预期、原材料价格上涨风险。