24年及25Q1业绩均实现同比稳健增长
　　伊之密24年实现营业收入50.6亿元，同比增长23.6%；归母净利润6.1亿元，同比增长27.4%。公司24年毛利率为31.9%，同比下降1.3个百分点；净利率为12.4%，同比上升0.4个百分点。24年经营性现金净流入3.6亿元，同比增长104.9%。公司拟分红每股0.50元（含税），分红率为38.9%。
　　公司25Q1业绩保持快速增长，实现营业收入11.9亿元，同比增长24.3%；归母净利润1.3亿元，同比增长14.3%；毛利率为30.6%，同比下降4.2个百分点；净利率为11.5%，同比下降0.9个百分点。
　　2025年4月23日，公司发布公告，拟以1500-2500万元资金回购股份，回购价格不超过28元/股，占当前总股本比例为0.11%-0.19%。此次回购彰显了公司对未来长期发展的信心。
　　三大业务全线增长，新品深受客户认可
　　24年公司注塑机收入35.6亿元，同比增长28.8%，主要得益于行业景气度回暖；压铸机收入8.9亿元，同比增长14.5%，主要得益于压铸机新产品销量快速提升；橡胶机收入2.2亿元，同比增长21.4%，主要得益于橡胶机事业部订单饱满，海外业务快速拓展。24年公司推出全新A6系列第六代高端智能注塑机，聚焦智能、精密、绿色、高效四大核心价值，旨在推动注塑行业向智能化和可持续发展方向转型；公司的压铸机产品受到了客户的认可，推出的LEAP系列大型压铸机大幅提升了压铸机的质量和稳定性，与一汽、长安、星源卓镁等知名企业达成了合作。
　　深入开拓海外市场，未来海外市场份额有望持续提升
　　24年公司海外收入13.9亿元，同比增长27.4%，收入占比达到27.5%。公司通过现有的海外销售网络，进一步拓展现有市场份额。目前公司已有40多个海外经销商，业务覆盖70多个国家和地区。公司美国俄亥俄生产工厂及北美技术中心主要用作HPM产品生产制造、技术展示、设备咨询、培训等全面支持及物料存储中心；印度古吉拉特邦工厂主要用于生产与销售注塑机，目前已投入使用。随着公司深入全球布局、海外产能逐渐完备，未来海外份额有望持续提升。
　　维持“买入”评级
　　关税政策变动可能对公司未来业绩造成一定影响，出于审慎原则我们小幅下调公司2025-2026年归母净利润预测1%/3%至7.4/8.7亿元，引入2027年归母净利润预测10.0亿元，对应EPS分别为1.59/1.86/2.14元。公司注塑机、压铸机新品推广顺利，海外长期空间广阔，维持“买入”评级。
　　风险提示：下游景气度波动风险、大型压铸机研发不顺风险、海外市场拓展不顺风险、关税不确定性风险