上周上海车展举行、关税预期有所缓解，板块迎来反弹。本次车展全新车型相对较少、话题度相对较低，但依然可以看到极氪9X等车型的惊艳亮相，以及大众、ABB等外资车企对电动车本地化的全新尝试。此外，近期行业销量表现较弱，主要受到关税对经济预期的扰动，但我们对全年销量依然维持乐观预期，预计全年零售增速4.1%，后续随经济预期稳定、政策发力、新车上市，销量水平有望恢复至较好水平。
　　投资建议：
　　1.整车：重点推荐吉利汽车、理想汽车、江淮汽车、比亚迪。吉利汽车依然在于市场对年内价格战、盈利能力仍有担忧，但我们认为基于成本消化能力，公司盈利有望超预期。同理比亚迪也有望在中报表现超预期，目前老车库存下降、智驾订单比例上行明显。理想汽车市场预期一致较低，具备左侧风险收益比。江淮汽车有望在5月迎来尊界S800上市，作为豪华品牌具备竞争禀赋的品牌，应重点关注。
　　2.零部件：1）机器人板块调整后，展望全年依然有机会，近期是较好的甄选、布局时期，继续推荐拓普集团、豪能股份、冠盛股份、福达股份、敏实集团。2）高阶智驾下沉放量，建议关注比亚迪电子、地平线、亿咖通、速腾聚创、韦尔股份、思特威等。3）推荐主业基本面表现良好的星宇股份、继峰股份。
　　3.重卡：继续看好25年国四以旧换新政策带来的行业景气向上以及核心标的盈利的持续兑现，重点推荐潍柴H、潍柴A、重汽A，建议关注重汽H。
　　一、数据跟踪
　　截至2025年4月25日，
　　1)碳酸锂，2Q25均价7.17万元/吨，同比-32%、环比-5%；最新6.97万元/吨，较上周末-2.34%；
　　2)铝，2Q25均价1.99万元/吨，同比-3%、环比-2%；最新2.01万元/吨，较上周末+1.11%；
　　3)铜，2Q25均价7.66万元/吨，同比-4%、环比-1%；最新7.81万元/吨，较上周末+2.35%；
　　4)钯，2Q25均价255元/克，同比-2%、环比-1%；最新256元/克，较上周末-0.78%；
　　5)铑，2Q25均价0.14万元/克，同比+12%、环比+10%；最新0.14万元/克，较上周末0.36%；
　　6)天然橡胶，2Q25均价1.50万元/吨，同比+3%、环比-13%；最新1.46万元/吨，较上周末-0.78%；
　　7)聚氯乙烯PVC，2Q25均价0.49万元/吨，同比-15%、环比-2%；最新0.49万元/吨，较上周末-1.08%；
　　8)重度纯碱（未更新），4Q24均价0.16万元/吨，同比-43%、环比-23%；最新0.15万元/吨（2024年12月16日），较2024年12月13日持平；
　　9)冷轧普通薄板，2Q25均价4168元/吨，同比-7%、环比-2%；最新4143元/吨，较2025年4月11日-1.17%；
　　10)天然气，2Q25均价0.46万元/吨，同比+6%、环比+2%；最新0.45万元/吨，较上周末-0.55%；
　　11) 92#汽油：2025年4月20日最新8.34元/L，较2025年4月10日-1.81%；
　　12) 95#汽油：2025年4月20日最新8.77元/L，较2025年4月10日-1.71%。
　　二、行业要闻
　　1) 4月23日，极氪9X在上海车展全球首秀，定位“全球超豪华SUV新旗舰”。
　　2) 4月23日，乐道发布了第二款车型——乐道L90，一款“大三排”SUV。
　　3) 4月23日，长安旗下中型SUV启源Q07上市，起售价为12.98万元。
　　4) 4月23日，一汽红旗天工06上市，起售价为17.98万元，此前预售价为18.48万23.08万元。
　　三、市场表现
　　本周汽车板块涨幅+4.98%，板块排名1/29。本周指数涨幅情况：上证综指+0.56%、沪深300 +0.38%、创业板指+1.74%、恒生指数+2.74%；本周汽车指数涨幅情况：汽车板块+4.98%、零部件+6.72%、乘用车+3.77%、商用车+2.26%、流通服务+3.38%。
　　四、风险提示
　　宏观经济不及预期、地缘政治波动风险、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等。