周度评估及策略推荐
　　◆国际市场回顾：本周美棉花期货价格延续反弹，截至周五美棉花期货7月合约收盘价报68.7美分/磅，较之前一周上涨1.59美分/磅，或2.37%。消息方面，据USDA数据显示，截至2025年4月20日，美国棉花种植率为11%，较前一周提升6个百分点，较去年同期提升3个百分点。据USDA数据显示，4月10至4月17日当周，美棉本年度出口签约量净增2.49万吨，环比上周减少2.15万吨；累计签约量达255.21万吨，同比略减7.62万吨。据巴西对外贸易秘书处数据显示，巴西4月前三周出口棉花15.4万吨，日均出口量为1.1万吨，较上年4月全月的日均出口量1.09万吨增加8%。从价差结构来看，本周美巴价差小幅走弱；美棉7-12月差维持偏弱震荡。
　　◆国内市场回顾：本周郑棉价格小幅反弹，截至周五郑棉9月合约收盘价报12990元/吨，较之前一周上涨105元/吨，或0.81%。据央视新闻报道，美国总统特朗普对记者称，对华145%关税确实很高，协议达成后美对华关税将大幅下降，但不会降至零。据USDA数据显示，4月10至4月17日当周，美国对中国出口签约净减0.11万吨，中国连续第七周取消美国棉花进口订单。据Mysteel数据显示，截至4月25日当周纺纱厂开机率为74.6%，环比上周下降0.2个百分点，同比去年下降6.6个百分点；织布厂开机率为42.3%，环比上周下降0.2个百分点，同比去年下降14个百分点；全国棉花周度商业库存408万吨，同比增加15万吨（上周同比增加16万吨）。从价差结构来看，本周郑棉月差走出反套；产销区价差从低位回升，但仍偏弱。
　　◆观点及策略：本周美国总统特朗普称对华145%关税确实很高，协议达成后美对华关税将大幅下降，但不会降至零。该消息出现后对国内棉价有一定的提振，但作用有限，后续仍需看中美双方是否谈判以及结果。从基本面来看，国内旺季即将结束，下游开机率提前下滑，且同比降幅明显，消费偏弱。但由于进口维持在低位，棉花库存反而延续小幅去库状态，整体呈现供需双弱的格局，矛盾并不突出，预计短线棉价延续震荡走势，关注宏观政策变化以及国内库存边际变化。