投资要点
　　食饮观点：当前内需配置价值彰显，关注财报催化带来的机会，新消费首推零食，传统消费优选业绩见底有望向上标的。我们维持此前强调的“在内需避风港钓鱼”观点，并强调该阶段应该重点布局行业龙头个股；白酒板块2025年或为新旧周期转换年，关注基本面业绩较好或公司改革有望见成效的龙头标的；大众品短期关注零食公司或在山姆等会员店上架新品的投资机会，关注盐津铺子、甘源食品、有友食品，持续推荐啤酒饮料旺季备货、零售变革大年和成本周期带来的食饮投资机会。
　　白酒板块：白酒板块当前仍处低位，当前位置持续推荐，优选基本面强、一季度业绩确定性高、估值相对较低的酒企。当前关税等外部不确定性加剧，以白酒为代表的内需配置价值彰显，政策及地产企稳催化下或迎白酒结构牛市，推荐攻守兼备两条主线。重视“势能延续”、“低基数修复”两条主线：①势能延续的确定性：高端酒推荐贵州茅台/五粮液，次高端及区域酒推荐古井贡酒/迎驾贡酒/今世缘/山西汾酒；②低基数修复的弹性：高端酒推荐泸州老窖，次高端及区域酒推荐水井坊/老白干酒。
　　大众品板块：大众品短期关注零食公司或在山姆等会员店上架新品的投资机会，持续推荐啤酒饮料旺季备货、零售变革大年和成本周期带来的食饮投资机会，龙头个股优先。推荐标的：青岛啤酒（A+H）、伊利股份、盐津铺子、万辰集团、东鹏饮料、三只松鼠、巴比食品、仙乐健康，关注有友食品、甘源食品、光明肉业、古茗、燕京啤酒、蜜雪集团、卫龙美味、农夫山泉、华润啤酒、锅圈。
　　4月18日~4月25日，5个交易日沪深300指数上涨0.38%，非乳饮料（+2.50%）、其他食品（+0.75%）涨幅居前，速冻食品（-4.71%）、肉制品（-2.11%）跌幅居前。
　　【白酒板块】重视内需配置价值，看好白酒龙头个股布局机会
　　板块回顾：本周白酒板块表现平稳
　　4月18日~4月25日，5个交易日沪深300指数上涨0.38%，白酒板块下跌1.69%。具体来看，天佑德酒（+1.24%）、老白干酒（+0.34%）、口子窖（-0.17%）涨幅居前，泸州老窖（-4.89%）、山西汾酒（-4.06%）、顺鑫农业（-3.58%）跌幅居前。
　　五粮液更新：五粮液将推出17个新品系列
　　4月28日，五粮液将携手央视在北京举行2025年《礼仪中国》开机仪式暨五粮液新品发布会，发布17个新品系列。产品涵盖五粮液主品牌、五粮液浓香酒品牌等，瞄准宴饮、礼赠、收藏、口粮酒等多个消费场景，着力形成多轮驱动发展格局。
　　山西汾酒管理层人事调整更新
　　4月20日，山西汾酒公告，陈鹰先生因内部调任至华润集团，申请辞去第八届董事会董事、副董事长、董事会战略委员会委员及董事会薪酬与考核委员会委员职务。余忠良先生因达到法定退休年龄，申请辞去第八届董事会董事及董事会战略委员会委员职务。公司控股股东山西杏花村汾酒集团有限责任公司提名武跃飞先生为第八届董事会董事候选人。公司5%以上股东华创鑫睿(香港)有限公司提名王彦先生接替陈鹰先生担任第八届董事会董事；提名支喆先生接替余忠良先生担任第八届董事会董事。
　　金种子酒更新：金种子转让子公司股权获阜阳国资委批复
　　4月23日，金种子酒发布公告，公司于近期收到阜阳市国资委批复，阜阳市国资委原则同意公司公开转让控股子公司安徽金太阳生化药业有限公司92%股权。
　　五粮液2024&25Q1业绩更新
　　2024年公司实现营业收入891.75亿元（+7.09%）；归母净利润318.53亿元（+5.44%），扣非归母净利润317.42亿元（+5.40%）。
　　2024Q4公司实现营业收入212.60亿元（+2.53%）；归母净利润69.22亿元（-6.17%），扣非归母净利润69.09亿元（-6.31%）。
　　2025Q1公司实现营业收入369.40亿元（+6.05%）；归母净利润148.60亿元（+5.80%），扣非归母净利润148.61亿元（+5.86%）。
　　老白干酒2024&25Q1业绩更新
　　2024全年实现营业收入53.58亿元（+1.91%）；实现归母净利润7.87亿元（+18.19%）；
　　2024Q4实现公司营业收入12.70亿元（-10.03%）；实现归母净利润2.31亿元（-6.75%）；
　　2025Q1公司实现营业收入11.68亿元（+3.36%）；实现归母净利润1.52亿元（+11.91%）。
　　舍得酒业25Q1业绩更新
　　25Q1实现营业收入15.76亿元，同比-25.14%；实现归母净利润3.46亿元，同比-37.1%。
　　顺鑫农业2024&25Q1业绩更新
　　24年实现营收91亿元（-14%），归母净利润2.31亿元（+178%）。
　　24Q4实现营收18亿元（+1%），归母净利润-1.5亿元（去年同期为-0.03亿元）。
　　25Q1实现营收33亿元（-20%），归母净利润2.8亿元（-37%）。
　　天佑德酒2024&25Q1业绩更新
　　2024实现营业收入12.55亿元（+3.69%）；归母净利润0.42亿元（-52.96%）。24Q4实现营业收入2.68亿元（-0.49%）；实现归母净利润-0.15亿元（减亏0.01亿元）。25Q1实现营业收入4.32亿元（-17.96%）；归母净利润0.68亿元（-37.69%）。
　　华致酒行25Q1业绩更新
　　25Q1公司实现营业收