事件：2025年4月25日，政治局会议召开，分析研究当前经济形势和经济工作。
　　核心结论：这是一次关键窗口期的关键会议，集中呈现了国家应对关税的经济思路：战略上，本次关税定性为“国际经贸斗争”；战术上，突出“底线思维、斗争思维、办好自己的事、以确定性应对不确定性”，既定政策要“加紧实施、用好用足、早出台早见效”，增量政策要“充分备足预案、根据形势变化及时推出”；具体看，不少新提法、新要求，有5大看点。
　　看点1：形势判断上，本次关税定性为“国际经贸斗争”、明确指出“反对单边霸凌行径”，并强调“外部冲击影响加大、外部环境急剧变化的不确定性”。会议指出，“我国经济持续回升向好的基础还需要进一步稳固，外部冲击影响加大”，并明确指出“统筹国内经济工作和国际经贸斗争”，预示国家已把本次关税定性为“国际经贸斗争”，会议也指出“同国际社会一道，积极维护多边主义，反对单边霸凌行径”。
　　看点2：政策基调上，突出“底线思维、斗争思维、办好自己的事、以确定性应对不确定性”，既定政策要“加紧实施、用好用足、早出台早见效”，增量政策要“充分备足预案、根据形势变化及时推出”。会议指出，“要强化底线思维，充分备足预案，扎实做好经济工作；统筹国内经济工作和国际经贸斗争，坚定不移办好自己的事；以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性”；政策节奏上，“要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策；要不断完善稳就业稳经济的政策工具箱，既定政策早出台早见效，根据形势变化及时推出增量储备政策，加强超常规逆周期调节”。
　　看点3：政策目标上，着力各种“稳”，“稳就业、稳企业”居首，首提“持续稳定和活跃资本市场”；需注意的是，未明确提及“稳增长”和“实现全年目标”之类的表述。会议指出，着力“稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”，并要求“持续巩固房地产市场稳定态势”，首次提出“持续稳定和活跃资本市场”（4.18国常会表述是“持续稳定股市”，中央经济工作会议和两会为“稳股市”）。需注意的是，本次会议没有明确提及“稳增长”，未延续4.18国常会提及的“锚定经济发展目标”，也未提及此前大多数政治局会议会提及的“实现全年目标”之类的表述，本次会议的相关表述是“不断完善稳就业稳经济的政策工具箱”这句话提及“稳经济”。
　　看点4：政策抓手上，松货币、宽财政、促消费、稳企业、促改革、扩开放、防风险、保民生、强产业。会议部署了6大任务：1）加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策；2）提高中低收入群体收入，大力发展服务消费，增强消费对经济增长的拉动作用；3）多措并举帮扶困难企业，加快推动内外贸一体化；4）要坚持用深化改革开放的办法解决发展中的问题；5）持续用力防范化解重点领域风险，包括化债、拖欠账款、城中村和危旧房改造、股市楼市等；6）着力保民生，对受关税影响较大的企业，提高失业保险基金稳岗返还比例。
　　看点5：具体对策上，不少新提法、新要求：中央加杠杆方面，财政端突出加快已有债券发行，货币端延续“适度宽松的货币政策、适时降准降息”，首提“创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具”；消费方面，强调“提高中低收入群体收入”，首提“大力发展服务消费”，并要求“尽快清理消费领域限制性措施”，“两新”加力扩围提质；基建、地产方面，“两重”加力实施，突出“城市更新、城中村和危旧房改造”，优化收储；就业方面，首提“对受关税影响较大的企业，提高失业保险基金稳岗返还比例”等，具体如下：
　　抓手一：更大力度中央加杠杆，延续松货币，首提“创设新的结构性货币政策工具、新型政策性金融工具”，财政短期抓落实、中期大概率加码。
　　>货币宽松还是大方向，降准降息在路上，关注“新的结构性货币政策工具和新的政策性金融工具”。货币政策定调延续此前会议的表述，包括“适度宽松的货币政策，适时降准降息”等。具体来看，货币政策的总量宽松大概率还是“相机抉择”：降准方面，将根据财政扩张节奏、信用修复情况等，结合MLF、买断式逆回购等其他流动性投放工具灵活使用；降息方面，基本面是核心考量，当前地产销售有转弱迹象、关税扰动下出口也将承压，降息的概率大大增加，PMI是重要前瞻指标。特别的是，本次会议首次提出“创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具”，用于“支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等”，指向后续围绕科技创新、扩消费、稳外贸等相关的货币政策工具有望加快出台。
　　>财政与我们此前提示一致，整体分“两步走”，短期强调抓落实，中期大概率仍会加码，中美关税谈判进展、财政发力效果是关键。本次会议表示要“加紧实施”更加积极有为的宏观政策，并明确指出要“加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用”。同时，使用范围也做了进一步调整，尤其是聚