2025Q1环保重仓持仓配置比例0.23% 
　　2025Q1环保板块持仓比例为0.23%，环比下降0.02pct。公募基金2025年一季报（基金前十大持仓）披露完毕，我们统计了152家环保公司的基金持仓情况，重仓环保公司的有316只基金产品，占全部披露基金产品数量的4.18%；前十大持仓市值合计约71.08亿元，占全部披露基金产品股票持仓的0.23%；较2024Q4下降0.02pct。2025Q1末环保行业标配比例为1.04%（环保行业自由流通市值/全A股自由流通市值），当前环保行业处于低配状态。
　　上市公司的重仓基金数量可以在一定程度上反映该公司的市场关注度。截至2025Q1末，瀚蓝环境（57个）、广电计量（41个）、聚光科技（25个）、兴蓉环境（20个）、华测检测（18个）、旺能环境（17个）、龙净环保（17个）重仓基金产品数量领先。环比2024Q4来看，广电计量、瀚蓝环境、旺能环境分别新增重仓基金产品33个、11个、10个。
　　2025Q1机构持仓金额较高的标的为伟明环保、华测检测、瀚蓝环境、龙净环保
　　（1）持仓金额：重仓市值靠前的为伟明环保（13.13亿元）、华测检测（10.15亿元）、瀚蓝环境（9.50亿元）、龙净环保（8.13亿元）、聚光科技（7.49亿元）、兴蓉环境（4.56亿元）。
　　（2）持股市值占总市值比例：2025Q1末持股市值占总市值比例靠前的有聚光科技（10.1%）、大地海洋（8.0%）、龙净环保（5.1%）、瀚蓝环境（4.9%）、华测检测（4.7%）。
　　（3）重仓持股市值/总市值比例季度变化：2025Q1末公募基金重仓持股市值/总市值比例环比增加较多的有广电计量（+1.89pct）、旺能环境（+1.33pct）、上海凯鑫（+0.98pct）、卓越新能（+0.85pct）；环比减少较多的有华测检测（-3.13pct）、中国天楹（-1.05pct）、龙净环保（0.70pct）、皖仪科技（-0.67pct）。
　　（4）重仓持股市值季度变化：2025Q1末公募基金重仓持股市值环比增加较多为广电计量（+2.47亿元）、旺能环境（+1.33亿元）、瀚蓝环境（+1.20亿元）；环比减少较多的有华测检测（-6.18亿元）、中国天楹（-1.36亿元）、龙净环保（-1.22亿元）、伟明环保（-1.12亿元）。
　　（5）总结：2025Q1市场风格切换叠加临近财报季，绩优股、垃圾焚烧个股获公募基金青睐。
　　投资策略：化债+“十四五”考核年，可适度乐观
　　2025年垃圾焚烧、水务资产仍值得配置：重视瀚蓝环境、兴蓉环境、伟明环保、军信股份、光大环境、三峰环境、永兴股份、盈峰环境、绿色动力、洪城环境、粤海投资等标的。
　　成长侧：多重催化下，可适度乐观。1）环卫：环卫服务属于化债优先方向，环卫装备新能源渗透率持续提升，关注宇通重工、盈峰环境、福龙马、玉禾田、侨银股份等。2）检测服务：重点推荐内部经营拐点明确的综合性检测龙头广电计量等；重点布局需求复苏方向明确板块的优质龙头苏试试验、信测标准、华测检测等3）生物柴油：关注卓越新能等。4）再生资源：关注高能环境、浙富控股等。5）国产替代加速：仪器设备、膜（沃顿科技等）、泵、催化剂、载体、氢能个股。6）第二成长曲线个股：推荐龙净环保、伟明环保等。
　　风险提示
　　1、财政支持力度下降风险；2、顺价不及时风险。