投资要点：
　　事件：公司发布2025年一季报。25Q1公司实现营收57.86亿元，同比+7.59%；归母净利润4.97亿元，同比+5.82%；扣非归母净利润4.84亿元，同比+4.98%；毛利率23.91%，同比-0.51pct；归母净利率8.59%，同比-0.14pct；扣非归母净利率8.36%，同比-0.21pct。
　　 “抢出口”拉动外销快增，25Q1公司营收增长超预期。内销方面，据久谦数据统计，25Q1国内厨房小家电行业需求有所回暖，苏泊尔国内厨房小家电线上销额同比+5.1%，预计25Q1公司内销增速平稳。外销方面，考虑到美国贸易关税扰动下客户“抢出口”，预计25Q1公司外销延续较快增长，贡献主要增量。公司预计2025年销售金额为73.69亿元，较2024年实际金额增长4.6%，2025年公司外销有望保持良好增势。
　　 24Q4业绩符合预期。25Q1公司毛销差同比+0.39pct，盈利能力改善。费用端，25Q1公司销售/管理/研发/财务费用率同比-0.90 /-0.10 /+0.02 /+0.45pct，财务费用率同比提升主要系利息收入同比下降及人民币汇率波动使汇兑收益同比减少所致。整体看，25Q1公司归母净利率同比基本持平，盈利水平维持稳定。
　　盈利预测：预计2025-2027年公司EPS为3.00 /3.22 /3.45元，4月24日收盘价对应PE为18.5 /17.3 /16.1 X，维持“买入”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧、国际地缘冲突、海外需求疲软