经济：美欧制造业改善但服务业恶化
　　美国4月份Markit制造业PMI初值环比上升0.5个百分点至50.7%，但服务业PMI初值环比回落3个百分点至51.4%，制造业PMI可能受特朗普关税政策不确定性引发的需求前置影响，而服务业PMI则受累于特朗普新政引发的经济衰退前景。类似的是，欧元区4月份Markit制造业PMI初值环比上升1个百分点至48.7%，但服务业PMI初值环比回落1.3个百分点至49.7%。但美国无论是制造业还是服务业PMI均高于欧元区，显示近期关税政策不确定性可能对欧洲经济冲击更大。
　　美国4月19日当周初请失业金人数环比增长0.6万至22.2万，近四周移动平均值22.025万，较三月底读数减少0.275万；4月12日当周续请失业金人数环比减少3.7万至184.1万，两者均处于2024年下半年以来的较低水平区间，显示近期美国联邦政府整顿暂时还没影响到就业市场。
　　4月23日，美联储发布最新一期全国经济形势调查报告（简称褐皮书）。褐皮书显示，自上次报告以来，美国经济活动几乎没有变化，但国际贸易政策的不确定性在各份报告中普遍存在；仅有五个地区经济活动略有增长，三个地区报告经济活动基本保持不变，其余四个地区报告经济活动略有下降；随着经济不确定性的增加，特别是围绕关税的不确定性，多个地区的前景显著恶化。
　　4月22日，国际货币基金组织IMF公布最新一期《世界经济展望》报告，其中IMF将2025年经济增长预期从3.25%下调至2.79%，这也是近20年来除受2008年金融危机和2020年新冠疫情外的最低增速，其中中国和美国经济增长预期分别从4.48%和2.15%下调至3.95%和1.83%，主要受到国际贸易紧张形势的影响。
　　1.2政策：特朗普政府言论反复
　　4月2月特朗普政府抛出蓄谋已久的对等关税，其中关税税率远超事前诸多机构根据“平均最惠国税率+增值税率”计算出来的结果，因此引发市场剧烈波动。中美在几轮斗鸡博弈后，双方相互对等关税税率均上升到125%。而后特朗普宣布对其他高额对等关税的经济体暂时豁免90天（改征10%的基础对等关税）以推进贸易谈判，并在对等关税中豁免半导体、智能手机、笔记本电脑等电子产品，特朗普的说法是这些类别商品会在两个月内开征25%税率的行业关税。
　　4月17日，美国贸易代表办公室USTR就针对中国海运物流和造船业的301条款调查，决定分两阶段采取限制措施；在自2025年4月17日起的第一阶段中，针对中国船东和航运经营公司，征收基于净吨位/每次挂靠美国港口的费用，每船净吨收费从50美元逐步递增到140美元(前半年免收，一年递增30美元，每年最多对单船收取5次)；针对中国建造的船舶，按净吨位或集装箱量征费，每船净吨收费从18美元逐步递增到33美元或者每船每集装箱收费从120美元逐步递增到250美元(前半年免收，每年最多对单船收取5次)；对于非美国建造的汽车运输船，每单位车（CEU）收取150美元费用（前半年免收）。在自3年后实施的第二阶段中，为了激励美国建造的液化天然气（LNG）船舶，限制了对通过外国船只运输液化天然气的限制，这些限制将在22年内逐步增加。
　　4月21日，美国敲定对来自东南亚四国的太阳能电池和组件征收反倾销和反补贴关税，此次关税决定源于美国制造商对中国企业在东南亚设厂、低价倾销产品并接受不公平补贴的指控。根据美国商务部公告，太阳能产品将按原产国被征收不同幅度的关税：马来西亚34.4%、泰国375.2%、越南395.5%而“拒不配合调查”的柬埔寨为3521%。一些知名企业被设定个性化税率，如位于马来西亚的晶科能源被征收41.56%的关税、位于泰国的天合能源为375.19%、位于越南的晶澳太阳能为120%。
　　特朗普漠视全球政治经济规则执意以关税武器化强硬改革国际贸易货币体系引发市场对美国资产的担忧，尤其是特朗普政府威胁解雇美联储主席鲍威尔引发市场对美国财经纪律失控的担忧，美国接连上演股债汇三杀，由此引发的避险需求也推动伦敦黄金一度突破3500美元/盎司的记录高位。面对市场波动与经济困境，特朗普政府改口称没有计划解雇鲍威尔，而且很快与中国达成贸易协议，市场情绪得以初步恢复。但中国澄清目前还没有开展中美贸易谈判，而是以部分商品排除来应对企业短期困难。
　　4月25日政治局会议指出我国经济持续回升向好的基础还需要进一步稳固，外部冲击影响加大，要强化底线思维，充分备足预案；统筹国内经济工作和国际经贸斗争，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性。会议强调要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策；加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用；适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济；创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等。会议指出要不断完善稳就业稳经济的政策工具箱，既定政策早出台早见效，根据形势变化及时推出增量储备政策，加强超常规逆周期调节，全力巩固经济发展和社会稳定的基本面。